加密货币项目在 2025 年投入超过 14 亿美元用于代币回购，其中仅 10 个项目就占据了总支出的 92%。
去中心化永续合约交易协议 Hyperliquid 领跑市场，承诺约 6.45 亿美元。这几乎占据了今年加密市场所有代币回购活动的一半。
2025年代币回购加速根据 CoinGecko 的最新报告，今年有 28 个加密货币项目投入了大量资源用于代币回购。2025 年下半年，回购支出加速增长，7 月份环比激增 85%。
“尽管 9 月份代币回购支出激增，但这主要归因于 LayerZero 的一次性回购公告，并未具体说明何时执行。除去 ZRO 回购，9 月份的代币回购支出仅为 1.6845 亿美元，”CoinGecko 的研究分析师 Yuqian Lim 指出。
截至 10 月中旬，回购支出已达 8,881 万美元。这表明市场有望连续第四个月超过上半年每月平均 9,932 万美元的水平。
平均而言，每月约有 1.4593 亿美元被用于回购，显示出该机制在整个行业中日益增长的热情。
Hyperliquid 在今年的代币回购中无可争议地成为领头羊。该项目通过其援助基金已花费超过 6.4464 亿美元。这一金额相当于接下来九大项目的总和。
此外，该协议占据了 2025 年所有代币回购活动的 46%。截至目前，网络已回购 2,136 万枚 HYPE 代币，占总供应量的 2.1%。
根据 OAK Research 早前的估算，Hyperliquid 的模式每年有潜力回购其总供应量的 13%。
LayerZero 紧随 Hyperliquid 之后，进行了一次性 1.5 亿美元的 ZRO 代币回购，收购了其 5% 的供应量。自 7 月以来，Pump.fun 已投资 1.38 亿美元用于 PUMP 代币的回购，覆盖了 3% 的供应量。
“虽然与 HYPE 相比，PUMP 的回购支出目前处于较低水平，但值得注意的是，Pump.fun 已经回购了更高的 3.0% 的总供应量，”Lim 强调道。
与此同时，Raydium 投入 1 亿美元用于 RAY 代币的回购和销毁。最后，进入前十名的还有 Sky Protocol（SKY）、Jupiter（JUP）、Ethena（ENA）、Rollbit（RLB）、Bonk（BONK）和 Aave（AAVE）。
在供应量回购比例方面，GMX 表现突出，其回购金额为 2,086 万美元，占其供应量的 12.9%，显示出小规模努力的高效性。
代币回购激增原因分析“除去回购和销毁计划，这里分析的 23 个代币回购平均回购了其总供应量的 1.9%。到目前为止，23 个项目中有 14 个仅回购了不到 1.0% 的总供应量，”报告补充道。
多种因素推动了2025 年的回购热潮。根据 DWF Labs 的说法，这一激增源于盈利能力、治理成熟度和市场心理在 Web3 领域的融合。
“随着越来越多的项目实现盈利，回购已成为奖励长期用户、减少流通供应并产生正反馈循环的关键策略，这对用户和项目都有利，”报告写道。
随着更多去中心化协议实现可持续收入，它们开始将收益用于代币回购，以增强长期价值和社区信任。DWF 指出，成熟的 DAO 治理和有纪律的资金管理——如 Aave 的结构化“Aavenomics”回购——帮助将这些实践制度化。
与此同时，投资者在经历了动荡的 2024 年后，倾向于稀缺性代币模型。与此同时，像 Hyperliquid 和 Raydium 这样的项目通过自动化链上系统，将回购变成透明、持续的机制。
这些动态共同将回购转变为严谨代币经济学的标志，并成为 2025 年去中心化经济中的一大趋势。
