加密貨幣市場正準備迎接今天（12月26日）一場歷史性的年終事件，Deribit上超過270億美元的比特幣和以太坊期權到期。這佔該衍生性商品交易所未平倉總額的一半以上。
這場龐大的「節禮日」到期，可能成為加密貨幣史上最大規模的結構性重置之一。
比特幣與以太坊將於節禮日迎來創紀錄的270億美元期權到期
今天的期權到期時間明顯高於 上週，因為這是本月及今年的最後一個星期五。更精確地說，今天到期的期權是針對本月及季度（2025年第四季）。
數字驚人，比特幣佔到期期權的236億美元，以太坊則佔38億美元。目前 比特幣價格徘徊在 88,596 美元左右，而 以太坊則在 2,956 美元交易。
買權主導市場，數量幾乎是賣權的三倍，顯示交易者明顯偏向看漲。
所謂的「最大痛苦」水準約為比特幣的95,000美元，以太坊約為3,000美元，這兩個價格點是期權賣家獲利最多的，而買方則承受最多的財務損失。
根據Deribit的資料，這次到期涉及交易所未平倉持倉超過50%，是有紀錄以來最大的一次。
“…有紀錄以來最大到期，佔總未平倉持倉超過一半-…到期後的資金流比價格更重要。注意站位。市場會如何反應這麼大的到期日？」德里比特分析師提出。
雖然最大痛點理論仍有爭議，但指出現貨價格常因交易者與機構調整避險而傾向於這些水平。
滾存活動目前是交易市場的主導力量。許多機構正將持倉調整至一月合約以降低風險，這在短期期權數據中造成雜訊。
Greeks.live 指出，雖然賣權佔近期區塊交易的30%，但這不應被視為看空情緒。分析師表示，撿回機構丟棄的剩餘持倉的交易者，在此環境中可獲得有利價格。
波動率下降，但年底到期可能為2026年定調
儘管活動規模龐大，市場似乎相當平靜。比特幣隱含30天波動率指數（DVOL）約為42%，低於11月底的63%。這顯示恐慌驅動的波動不太可能，到期時間可能比預期更有條理地穩定下來。
其影響不僅止於到期日本身。到期後的資金流預計將推動市場方向，可能緩解上方阻力。
交易者正在關注關鍵的攻擊機會：
- 比特幣方面，10萬至11萬6千美元的買權佔主導地位，而8.5萬美元的賣權仍是最受歡迎的下跌投注。
- 以太坊呈現類似模式，買權利率集中在 3,000 美元以上。
機構如何管理剩餘或展期持倉，將很可能決定2026年初的價格走勢。
投資人應注意，這類大型到期通常會引發波動，交易者爭相平倉或展期持倉。因此，決定讓十二月的持倉期權於 08：00 UTC 在 Deribit 到期，或延長到期，將決定下行風險是年底驅動還是結構性重置的信號。
隨著Deribit超過一半的未平倉到期日在一天內到期，比特幣和以太坊正處於一個定義市場的關鍵時刻。
今日的期權到期同時代表機會與風險。它帶來規模、位置與季節性流動性的非凡融合，可能塑造 2026年加密貨幣趨勢。
