近 45 亿美元的比特币（$BTC）与以太坊（$ETH）期权将在今日 12 月 12 日 8:00（UTC）到期。
本轮期权到期恰逢年底市场流动性较为紧张，宏观环境变动频繁，交易者情绪持续保持谨慎。
比特币当前报价为 92,509 美元，最大痛点价格位于 90,000 美元。市场当前开放的看涨期权合约为 18,974 张，看跌期权合约为 20,852 张，整体未平仓合约共计 39,826 张。看跌/看涨比率为 1.10，名义价值约为 37 亿美元。
Deribit 数据显示，看涨与看跌合约持仓量基本持平，显示近期震荡盘整后，多空双方对本轮到期走势普遍预期平稳。
“90,000 美元一线聚集大量仓位，反映出市场更倾向于静待下一个重要催化事件，而非选择方向性押注。”Deribit 官方表示。
以太坊最新报价 3,247 美元，最大痛点区间为 3,100 美元。当前未平仓期权为 237,879 张，其中看涨 107,282 张，看跌 130,597 张，看跌/看涨比率为 1.22，名义价值接近 7.7 亿美元。
Deribit 分析师指出，$ETH 仓位分布趋于中性，不过 3,400 美元以上的看涨合约集中，显示市场仍不排除后续出现一定波动风险。
Greeks.live 分析师指出，美联储近期下调利率 25 个基点，并重启每月 400 亿美元的短期国债操作，为市场流动性提供了一定支撑。然而，整体市场依然保持谨慎态度。
“现在就称之为新一轮量化宽松（QE）或新牛市的开启还为时过早。”他们表示，并强调，每年年末期间，行情通常处于流动性最为紧张的阶段。
目前超过一半的未平仓合约集中于 12 月 26 日到期，且隐含波动率持续走低，这意味着市场对短期内价格大幅波动的预期较为温和。
期权市场持续呈现负偏斜，认沽合约溢价高于认购合约。这既反映了现货价格的相对稳定，带动了备兑期权策略的回归，同时也显示出市场疲软下投资者对下行风险保护的需求上升。
Greeks.live 还指出，虽然当前结构性因素依然偏弱，但交易者应保持警惕，关注可能出现的上行动力。不过，短期内剧烈行情变化的概率依然较低。
Deribit 分析师亦指出，ETF 资金流出、MicroStrategy 溢价回落以及矿工压力，均令短期市场面临不小压力。
“短期肯定存在一定风险……我们需要等待某些结构性指标出现变化。”Deribit 援引 FalconX 亚太区衍生品交易负责人 Sean McNulty 的观点表示。
尽管短期挑战较多，但 $BTC 和 $ETH 的长期趋势依然完好。这也意味着，如果没有新的市场催化剂，本轮期权到期风险或将在可控范围内。
随着 45 亿美元规模的期权即将到期，交易者目前聚焦于持仓平衡，并密切关注宏观流动性及加密行业相关利好因素，以把握年末潜在行情变化。
短期来看，大规模期权到期可能带来波动，进而影响本周末市场价格。随着交易者适应新的交易环境，行情有望逐步趋于平稳。
