在 Deribit 上，约 50 亿美元的比特币和以太坊期权将于 2025 年 11 月 14 日 8:00 UTC 到期。这些期权的到期可能会震动 $BTC 和 $ETH 的价格，随着到期日的临近，潜在地推动价格向其行权价靠近。
今日的到期金额略低于上周的 54 亿美元，但由于市场表现出疲软，今天的风险更高。因此，交易者和投资者需要密切关注最大痛点水平和持仓情况，这两者都可能影响短期价格走势。
比特币期权市场展现谨慎乐观比特币期权持仓显示出在本周内 $BTC 第二次跌至 10 万美元以下后，市场重新审慎态度。点击此处了解详情。
Deribit 的数据显示，最大痛点位于 10.5 万美元，这里是大多数交易者在期权到期时可能遭受最多损失的地方。
与此同时，卖出/买入期权比率（PCR）为 0.63，表明市场上进行的卖出期权交易少于买入期权交易。这一倾向显示市场情绪偏向看涨或乐观，因为交易者在市场上涨方面下了更大赌注。
截至撰写本文时，比特币的交易价格为 99,092 美元，过去 24 小时内下跌了近 3%。因此，看涨押注与最大痛点理论相符，该理论指出，由于“聪明资金”的影响，价格往往会向其最大痛点（行权价）水平移动。
仔细观察图表可以发现，市场正进行积极对冲，而非恐慌，未平仓合约集中在 95,000 美元和 100,000 美元的卖出期权（黄色垂直柱）以及 108,000 美元和 111,000 美元的买入期权（蓝色垂直柱）附近，随着到期日临近，这些成为关键战场。
总未平仓合约为 40,846 份，其中买入期权（25,121 份）多于卖出期权（15,725 份）。名义价值超过 40.4 亿美元，反映了此次到期的规模。
以太坊仓位呈现看涨情绪以太坊期权保持防御姿态，截至撰写本文时交易价格接近 3,224 美元，最大痛点接近 3,500 美元。以太坊期权的名义价值超过 7.3 亿美元。
卖出/买入比率为 0.64，比 $BTC 略高，表明市场上存在强烈的看涨情绪。这意味着交易者购买的买入期权显著多于卖出期权，预期未来价格将会上涨。
如上图所示，看涨期权数量为 142,333，而看跌期权仅为 90,515，显示出超过 1.5 倍的差距。总未平仓合约数为 232,852。
与此同时，今日的期权到期正值市场动荡，这波动荡不仅限于比特币跌破 100,000 美元。分析师团队 Greeks.live 强调了诸如美国最近结束的政府停摆等因素。
“美国政府结束了一场史无前例的 43 天停摆，在此期间，大量经济数据未按计划发布，导致宏观经济分析主要依赖于预测。最新的CPI数据也未公布，这显著增加了下一次发布的意义和不确定性，因为这给予数据机构更大的‘操作空间，’”他们写道。
然而，他们指出，12 月的美联储利率会议是最关键的事件，因为宏观经济数据的不确定性增加，地缘政治紧张局势加剧，以及人工智能的快速发展。
分析师们还注意到，期权市场的未平仓合约（OI）和交易量持续上升，并且场外期权交易显著增加。
这表明市场参与者对未来结果的分歧越来越大，反映在主要隐含波动率（IV）到期日的略微上升中。
“大宗交易也变得更加活跃，转向平衡，而短期曲线已变得更加碎片化，”他们解释道。
综合所有这些因素，它们共同表明市场对近期价格走势的不确定性加剧。因此，一个合理的“原因”浮现，成为市场逆转的触发点。
因此，交易者应做好迎接波动性的准备，因为这些期权即将到期，但要理解随着市场适应新的交易环境，稳定性将会随后而来。
