今日将有近 50 亿美元的比特币（$BTC）和以太坊（$ETH）期权到期，这一重要里程碑可能会在持续低波动性中考验市场的稳定性。
由于交易者对下一步走势意见不一，波动性策略成为关注焦点，市场的目光都集中在关键支撑位上，看看此次到期是否会打破市场的沉寂。
比特币以太坊期权到期 涉及49.6亿美元根据 Deribit 的数据，比特币期权合约的到期价值为 40.9 亿美元，居于首位。最大痛点（max pain point）为 116,000 美元，这一水平代表了最多期权到期作废且交易商损失最小的点。
这些即将到期的比特币期权的总未平仓合约（OI）为 34,954 份，卖权与买权比率（PCR）为 1.46。
这一 PCR 表明市场略显看跌，卖权（出售期权）多于买权（购买合约）。
对于以太坊，数据虽然较为温和，但仍然重要。根据 Deribit 的数据，今日 8:00 UTC，将有价值 8.76 亿美元的以太坊期权到期，未平仓合约为 223,433 份。
最大痛点为 3,675 美元，与 8.763 亿美元的名义价值一致，PCR 为 1.14，显示出比比特币更为中性的市场情绪。
Deribit 分析师指出当前未平仓合约（OI）的分布情况，注意到现货价格下方有大量卖权，而买权则堆积在上方。
“未平仓合约分布显示卖权集中在现货下方，买权则堆积在更高位置。你认为此次到期会引发市场波动吗？” Deribit 分析师在推文中提问。
然而，这种偏斜可能会成为一种引力，限制价格在一定范围内波动，但仅限于今日 8:00 UTC 在 Deribit 上的到期时间。
低波动性主导市场情绪Greeks.live 的期权分析师指出，市场情绪复杂，许多交易者正在适应低波动性的环境。
尽管对 32% 的隐含波动率（IV）存在担忧，但交易者仍积极卖出看跌期权，尤其是在本周末到期的 $BTC 112,000 行权价附近。这表明大多数人押注于价格稳定或小幅上涨，这为获取期权费提供了理想条件。
Greeks.live 的分析师表示：“尽管对 32% 的隐含波动率存在担忧，交易者仍在积极卖出 112,000 行权价的看跌期权，期限为本周末到期。”
他们还指出，交易者对期权费策略充满信心，表明成功的交易在标的资产走势有利时能够产生利润。
此外，$BTC 的 5 分钟 EMA100 是一个关键的技术战场，分析师指出它在最近的交易中既是阻力位也是支撑位。随着比特币价格现已跌破这一移动平均线，通常预示着短期看跌动能。
这可能会引发看跌期权卖家的防御性操作。由于在 $112,000 行权价附近有大量未平仓合约，交易者可能会尝试推高价格以避免损失。这一举动可能会增加今日 50 亿美元期权到期时的波动性。
到期会带来波动性激增吗？这是一个悬而未决的问题。随着如此大量的合约到期，总是存在突然重新定位的风险，尤其是在 $BTC 或 $ETH 突破技术门槛时。
然而，由于大多数交易者的立场是波动性卖家，市场共识仍然倾向于平静的走势。
尽管如此，一旦这些头寸解除，后到期环境可能会开启新的方向性机会，特别是如果宏观催化剂出现或流动性发生变化。
与此同时，随着交易者在压缩波动性的一周中尽可能地进行防御性操作，必须注意，情况随时可能发生变化。
