$AAVE 价格近期持续承压。过去 24 小时，$AAVE 跌幅接近 5%，近 7 日累计下跌超 18%。近期的下行压力，与 Aave DAO 治理争议持续发酵，以及市场再度出现抛售担忧密切相关。
表面上看，这一走势呈现分配行情。交易所余额上升，市场情绪趋于冷淡。然而，链上资金流动并非表面那样简单。虽然 $AAVE 流动性持续向交易所集中，但头部大户却悄然入场，将本轮下跌视为布局良机，而非选择离场。令人关注的是：当前治理风险尚未消散，巨鲸为何逆势布局，背后是否预示着潜在的上涨结构？
Aave 本轮抛售并非偶然。过去数周，治理分歧持续发酵，市场对营收及 DAO 管控的不确定性不断加剧。这一不确定性，也在链上供应数据中得到明显体现。
自 12 月 16 日（即“毒丸计划”提案发布日）以来，$AAVE 交易所持有量从约 122 万枚持续上升至 142 万枚。短短一周多时间，净增近 20 万枚，增幅接近 16%。
交易所余额不断攀升，往往意味着潜在的抛压增强。价格表现也印证了市场担忧，同期 $AAVE 跌幅接近 18%。
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值得注意的是，这一趋势正好与 12 月 16 日形成鲜明对比。随着监管压力在 12 月中旬逐步解除，$AAVE 交易所余额一度大幅下降，市场信心有所恢复。现阶段，治理争议未解，流通供应重新向交易所回流，短线谨慎情绪再度升温。
单从数据面来看，这一信号偏向空头。然而，交易所流通供应仅为市场变化的一面。
尽管交易所余额上升，但链上大户却在反向操作。
在过去 24 小时内，Aave 巨鲸的持仓量环比上涨 12.63%，总持仓达到 183,987 枚 AAVE。这意味着大户短时间内新增加了约 20,600 枚代币，以当前价格计算，价值约 310 万美元。
与此同时，包括已认证基金和重点监控实体在内的知名机构钱包，其持仓增幅达到 13.55%，总量提升至 274,652 枚 AAVE。这部分净买入约为 32,700 枚代币，折合约 500 万美元。
综合来看，上述两大群体单日合计增持超过 53,000 枚 AAVE。按当前价格计算，意味着在市场低迷时段有逾 800 万美元直接入场抄底。
这一分化趋势值得关注。当交易所上的代币供应持续上升，但巨鲸却持续加仓，往往意味着短期恐慌正被长线信仰资金所吸收。相比对治理争议做出反应，大户资金更倾向于围绕结构操作，而非随头条波动。
接下来，焦点转向价格走势。
盘面表现为分析提供了关键线索。
AAVE 多次坚守在 147 美元区域，形成了一个正在酝酿的反转头肩底形态。该形态通常意味着市场在长时间下跌和恐慌情绪升温后，暗示趋势反转的可能。
目前，AAVE 价格整体仍压制于下降颈线下方，显示空头主导着整体趋势。但关键触发点已经明确。若价格能强势突破 182 美元，则多头动能有望逐步增强；若再度突破 193 美元，将确认突破，有望上看 207 美元及 232 美元，248 美元则是本轮反弹的重要目标位。
下行风险同样不可忽视。如果 AAVE 跌破 147 美元关口，原有的反转结构将被跌破，市场或重现新的抛压，可能进一步考验 127 美元支撑。目前来看，巨鲸资金正押注该支撑有效，市场结构有望进一步走强。
