Blockstream 首席执行官 Adam Back 驳斥了 Mark Cuban 关于比特币（$BTC）“失去核心价值”的说法，指出这位亿万富豪的批评并未反映当前最新市场数据。
Cuban 最近透露，他已卖出大部分 $BTC 持仓，理由是比特币未能在地缘紧张局势和通胀升温期间成为避险资产，相反金价上涨但比特币却下跌。
冲突爆发以来比特币表现回顾
Adam Back 指出，数据显示市场走势与 Cuban 的观点截然不同。自中东局势紧张加剧以来，$BTC 从约 60,000 美元低点反弹了 25%–30%。同期，标普 500 指数上涨 11%，道琼斯工业指数上涨 5%，而黄金却下跌了 14%。
“比特币自约 60,000 美元低点上涨了 25%–30%，与之对比，标普 500 指数仅涨 11%，道指涨 5%，黄金反而跌了 14%。我不太明白 @mcuban 想表达什么……除非他在最低点卖出了，否则他的说法和实际数据并不相符。”—— Adam Back
Cuban 的不满更多指向此前某一阶段。当时，比特币曾下跌超 40%，而黄金则冲高至 5,000 美元。他认为，美元走软时比特币理应随之上涨，但实际却并未发生。
Cuban 对比特币投资逻辑的质疑并非首次。他还公开表示，对以太坊（$ETH）未来更加看好。
部分长期模型观察者则认为，Cuban 的失望实际上源于对该资产根本属性的认知偏差。
他们指出，比特币自诞生以来，价格始终围绕明确的周期性，不同阶段存在可预判趋势。这一资产在结构性行为上并无本质变化。
波动性：收益超越的代价
Back 将此前跌幅归因于比特币“10/10 事件”以及减半周期的内在规律，并强调这些因素与黄金受地缘影响上涨无直接关联。
关于比特币避险属性的争议已持续多年。Back 认为，关键应关注长期维度，而非单一时点的数据表现。
“只有经历波动，才能获得持续跑赢的夏普比率。这本就是比特币的固有特性。”—— Adam Back
从多年维度来看，比特币的风险调整后收益率持续领先于股票、黄金及房地产等传统资产。Cuban 这次的抉择究竟是错失良机，还是洞悉比特币角色转变，或许还需等待下一个市场周期才能见分晓。
