自 10 月崩盘以来，加密市场遭遇重挫，导致市场信心受损。尽管许多分析师认为山寨币的牛市尚远，但新兴信号正在逐渐改变市场情绪。
2025 年 11 月，市场心理、技术指标和流动性再度涌入的综合作用表明，山寨币可能形成早期牛市循环。
比特币主导地位预示资本轮动在此背景下，最受关注的指标之一是比特币主导地位（BTC.D）。这一指标反映了比特币在整个加密货币市值中的占比。
根据市场数据，BTC.D 在 6 月底出现下跌，并持续走低。尽管在 9 月有所反弹，但尚未回升至 6 月的高点。截至发稿时，其占比为 59.94%。
尽管如此，分析师 Matthew Hyland 指出，BTC.D 图表依然呈现看空态势。
“比特币主导地位……数周以来一直看空。下行趋势有望继续，因此此次反弹仅是一个下跌趋势中的死猫跳，”Hyland 写道。
分析师 Michaël van de Poppe 将当前周期与 2019 年末至 2020 年初进行了比较。彼时，比特币主导地位先下降，随后出现短暂复苏，然后再次进入主要的下行阶段。
Van de Poppe 建议当前市场可能处于类似的转折点。该分析师预计本季度 BTC.D 将有第二次下跌。
另外，交易员 Don 指出比特币主导率图表上出现了头肩结构，这是一种看跌的反转信号。如果得到确认，这可能会进一步降低主导率，并推动资金流向山寨币。
市场心理与散户参与分析“轮换季可能比大多数人想象的更近，”该交易员写道。
从心理角度来看，分析师 Merlijn 强调山寨币季通常始于市场普遍不相信时，也就是市场情绪降至谷底之时。
“山寨币季从大家都放弃的时候开始。相同的基础。相同的楔形。相同的不信任。每个之前的山寨币季都是在这里诞生的。比特币降温。流动性轮换。是时候迎接真正的烟火了，”他表示。
此外，最近一个周末的山寨币行情显示出散户投资者的重新关注。这种活动往往是短期内看涨的信号，市场情绪可能会从冷漠转向谨慎乐观。
流动性提升带动新一轮上涨最后，新的流动性来源可能成为重要的催化剂，推动即将到来的山寨币上涨浪潮。BeInCrypto 报道称，美联储计划在 12 月 1 日重启量化宽松政策，这一政策转变可能会为金融市场注入大量流动性。
历史上，这类举措通常降低了借贷成本，提高了投资者信心，并将资金重新导向高风险资产，如加密货币，这可能为山寨币板块的持续动能铺平道路。
尽管有多种利好信号，但一些分析师警告称，山寨币的广泛反弹可能仍需假以时日。
因此，未来几周将揭示 2025 年 11 月是否会引发持久的山寨币反弹，还是仅仅短暂的投机性飙升。
