关于即将到来的山寨币季节的传闻四起。以太坊的表现异常出色。中国最近宣布了一项经济刺激计划，而美国联邦储备预计将在 9 月降息。
然而，根据被 Coinbase 收购的加密货币交易所 Deribit 的一位专家的说法，山寨币季节仍然处于观望状态。目前的形势表明，市场更倾向于谨慎乐观，而非极度狂热。尽管以太坊价格飙升，但尚未达到确认这一事件的必要门槛，中小市值山寨币的交易量仍然不足。
宏观经济因素是否已对齐对于许多加密货币交易者来说，山寨币季节就像是加密货币界的淘金热。这一时期代表着市场从比特币和以太坊等老牌巨头转向更广泛的、更具投机性的资产群体。这种现象通常会导致爆炸性的收益趋势。
当前的宏观经济因素和某些链上指标暗示了期待已久的山寨币季节的到来。
在今天于杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话中，美国联邦储备主席鲍威尔表示出更为温和的立场，可能会降低利率。他暗示，“风险平衡的变化”可能需要调整美联储的政策立场，暗示 9 月可能会采取扩张性政策。
本周早些时候，有报道称中国宣布了一项新的刺激计划，以提振其疲软的经济。尽管细节尚在披露中，但这一举措被广泛视为全球最大经济体之一向政策宽松迈出的重要一步。
Deribit 的首席商务官 Jean-David Péquignot 认为，有利的宏观经济政策的汇聚是潜在山寨币季节的关键触发因素。
“央行政策的放松可以降低安全资产的收益率，并向金融系统注入流动性，降低长期回报预期……作为高贝塔风险资产，加密货币往往会放大股市的变化，当流动性更为充裕时，投机性资金流动会增加，”Péquignot 在接受 BeInCrypto 采访时表示。
以太坊随之而来的价格飙升进一步强化了这些预期。
以太坊上涨引发希望在投资者风险偏好重新抬头的强烈表现中，以太坊的价格在鲍威尔的声明后大幅上涨。这一价格走势以及近期现货以太坊 ETF 的资金流入激增，成为关键发展。
根据 Péquignot 的分析，以太坊相对于比特币的表现优异是整个市场的一个重要信号。
“当比特币开始表现不佳时，ETH/BTC 比率通常作为一个领先指标，表明投资者对高风险加密资产的兴趣增加，”他补充道，“这也可能产生溢出效应，以太坊的优异表现巩固了投资者对创新的兴趣，并在更广泛的市场中引发 FOMO（害怕错过）。”
尽管这些迹象令人鼓舞，但它们仍不足以确认全面山寨币季的到来。
比特币仍占主导地位真正的山寨币季需要整个市场的广泛上涨，而多个关键指标显示这尚未发生。例如，CoinMarketCap 的山寨币季指数衡量的是前 100 名山寨币中有 75% 在 90 天内表现优于比特币的情况。
截至发稿时，该指数为 44（满分 100）。
“CMC 山寨币季指数也有所回升，但仍远低于关键水平 75。许多中小市值的山寨币仍然滞后或横盘整理，未显示出广泛的山寨币优异表现，”Péquignot 说道。
与此同时，比特币仍然牢牢掌控着加密市场。
“比特币的主导地位在 5 年的时间跨度内仍然很高，达到 58%，以至于比特币仍然是机构配置的主要催化剂，”Péquignot 补充道。
这些指标表明，资金仍主要集中在比特币上，通常被认为是最安全的数字资产。要真正迎来山寨币季，这些指标需要发生变化。
山寨币季启动因素分析尽管近期新闻为市场带来了显著的推动力，但Péquignot表示，他仍在等待所有因素的全面配合，才能有信心做出判断。他解释说，真正的山寨币季节是由一系列事件确认投资者行为的广泛转变所标志的。
“ETH/BTC 比率的突破信号表明比特币持续表现不佳；比特币主导地位的决定性下降，显示出更明显的资本轮动；山寨币季节指数推向 75，确认山寨币的广泛扩张；以及通过链上活动、社交媒体活动和更大的山寨币交易量证明的更大规模的零售资金流入，”他解释道。
这种广泛的资本轮动，加上全球最强经济体的宏观顺风，可能足以将流动性引导至山寨币。然而，即便有这些积极的发展，前进的道路仍然充满风险。
最终触发因素与潜在陷阱多种因素可能会阻碍潜在的反弹。例如，央行政策的变化可能会逆转当前的趋势。
“突然的高通胀数据可能迫使央行比预期更早暂停或逆转宽松政策，这将损害风险资产并逆转资本轮动，”Péquignot告诉 BeInCrypto。
他还警告说，加密市场的动态，特别是高杠杆的使用，可能导致剧烈的修正。
“由于山寨币的上涨受到零售贪婪和大规模杠杆的影响，过度拥挤或令人失望的投资叙事可能导致获利回吐或损失限制，触发清算，从而缩短任何山寨币季节，”Péquignot补充道。
火上浇油的是，美国贸易关税的实施和逆转持续为投资者带来不确定性。这种环境可能迅速削弱对山寨币的兴趣。
等待游戏山寨币季节今年需要更多的耐心。尽管它尚未到来，但条件正在逐步形成。
宏观经济顺风与以太坊的近期上涨相结合，提供了迄今为止市场开始转变的最强信号。然而，确认此类事件的所有必要指标尚未完全满足。
等待的游戏仍在继续，但这是很长一段时间以来，下一次加密货币淘金热的各个要素似乎正在逐渐到位。
