比特幣主導地位維持在59%，本週解鎖的代幣超過10億美元，資本持續繞過山寨幣。以下是市場結構根本改變的原因。
CryptoRank 最近的一份報告指出，阻礙 2026 年山寨幣大規模反彈的四大關鍵障礙，預示市場動態的轉變，可能影響未來數年的策略。
市場數據顯示比特幣控制力強
今日的市場數據顯示比特幣持續主導市場。 山寨幣季指數 為41，遠低於75的水準，該指標應代表山寨幣表現優異。此指標檢查過去 90 天內，前 50 種幣（不含穩定幣與資產支持代幣）中，至少有 75% 的表現超越比特幣。
長期指標也呼應了這一趨勢。Altcoin 月份指數目前為 49，Altcoin Year 指數則降至 29。這些數值反映比特幣在多個時間段內的穩定表現，對替代加密貨幣構成持續挑戰。
歷史視角讓畫面更加深化。市場已連續122天沒有山寨幣季節，距離上一年山寨幣年度已有1,456天。比特幣持續的跑超表現顯示市場結構的基本面變化，而非短暫的趨勢。
山寨幣季節通常以至少75%的前50名加密貨幣在90天內超越比特幣來定義。這個由 幣安等交易所追蹤的產業基準目前仍未達成，凸顯比特幣持續被控制。
山寨幣成長的四大結構性障礙
CryptoRank 的分析指出，資本稀釋是山寨幣市場面臨的最大挑戰。過去一年，追蹤代幣從580萬激增至2920萬，資金分散在過多的專案中。這限制了產業範圍內反彈所需的集中買盤。
下一個障礙是象徵性的經濟學。許多專案以低流通供應量啟動，但完全稀釋估值高，使大多數代幣掌握在擁有歸屬期的內部人士手中。隨著代幣解鎖，持續的賣壓抑制了價格成長，即使需求存在。
同時，山寨幣也面臨來自新投資選項的競爭。迷因幣以快速回報的承諾吸引投機資金，吸引過去推動山寨幣激增的交易者。永續期貨與預測市場也允許槓桿投注，無需投資者購買並持有代幣，進一步削弱傳統山寨幣的需求。
最後一道障礙來自機構資本。大型投資人專注於既有資產，如ETH、SOL（索爾）和XRP，主要透過ETF獲得曝險。這些工具提供合規與安全性，但大多數新基金會流向最大、流動性最高的加密貨幣。若沒有更廣泛的資金流入，中小型山寨幣難以復甦。
為什麼 10 億美元的代幣解鎖持續帶來壓力
這些因素相互強化，限制山寨幣的上漲空間。隨著零售貨幣分散且機構鎖定藍籌資產，中階山寨幣無法吸引足夠的持續買進來引發反彈週期。代幣解鎖帶來的新供應增加壓力，使得重新獲得動能變得更困難。
這種環境與早期時期有明顯不同。過去可用代幣較少，資本集中在前100種加密貨幣，導致更多同步的反彈。如今，市場分散限制了山寨幣產業協調上漲的機會。
此外，替代交易工具的興起加劇了這些趨勢。高槓桿永續合約與二元預測市場提供類似山寨幣的波動性和潛在回報，但障礙較少，且不需直接持有代幣。
即便如此， 山寨幣季節的持續缺 席並不代表它們會永遠消失。歷史顯示，山寨幣主導的週期間隙可能很長，且當前條件異常漫長。投資人現在面臨的挑戰是判斷這是否已成為新常態，或市場週期是否會在改變的環境下最終回歸。
隨著2026年1月進入最後一週，加密市場仍在面對這些結構性障礙。山寨幣是否能克服稀釋、嚴格的代幣經濟學、崛起的競爭對手，以及對領先資產的聚焦，仍不明朗。未來幾個月將決定這些逆風是否持續，或市場是否會調整以促進山寨幣的更廣泛成長。
