2026 年以来，AMD（超威半导体）股价暴涨逾 150%，大批曾经重仓英伟达的机构投资者，正将资金逐步转向 AMD。
这股资金流动不仅在华尔街交易桌上清晰可见，在币圈支持美股永续合约的加密交易平台同样有所体现。如果要理解这背后的深意，就必须认识到英伟达曾经如何统治芯片赛道。
英伟达：芯片行业的绝对霸主
英伟达位居全球芯片产业顶端。其 AI 芯片市场份额高达 80%，去年更是实现了 近 2,160 亿美元销售额，遥遥领先于其他竞争对手。
与此同时，英伟达的盈利能力同样惊人，其毛利率高达 75%，也就是每销售 1 美元就有约 0.75 美元成为毛利润。正因为其行业地位如此稳固，资金撤离才格外引人关注。
毕竟，当投资者开始离开行业龙头，往往意味着他们已经找到了更具吸引力的选择。而现在，这个名字正是 AMD。
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机构资金正悄然流入 AMD
最直观的信号就是持续的资金流入。Chaikin 资金流量指标（CMF）用于评估机构投资者的净买卖动向，数据显示 AMD 全线股票持续获得资金净流入，数值稳定在 0.24，代表资金活跃流入。
当前，Nvidia 的指标出现负值，意味着大额持仓者正在逐步减持，体现出“聪明资金”正在悄然转换阵营。
与此同时，AMD 的涨势明显快于整体芯片板块，当前分数达到 51.9，超越 Nvidia。通常来说，AMD 股价走势与 SOXX 芯片指数同步，因此这波领先反映出其真实的强劲走势，而非偶发的短期爆发。
截至目前，AMD 今年涨幅已接近 150%，几乎是 2025 年全年 77.5% 涨幅的两倍，成为板块内表现最亮眼的个股之一。
从月度表现来看，AMD 今年已有 4 个月跻身芯片板块前三，和其他芯片股持平位居第一。持续的稳定表现，正吸引着更多大资金入场布局。
值得注意的是，这一买盘不仅来自传统投资者。加密交易者的看多情绪表现得更加明显。
加密交易者成为最强多头
在 Hyperliquid 等预测平台上，看多 AMD 的资金体量明显高于看空资金，比例接近 2:1，为芯片股中领先水平。而 Nvidia 在该平台则反映出资方更倾向于看空，其多空资金分布与 AMD 形成鲜明对比。
但在永续合约市场，不仅如此，AMD 的多空比甚至优于其他所有芯片股，显示市场看涨情绪持续升温。
这非常关键，因为主力资金一向反应迅速、注重前瞻。如今他们纷纷押注 AMD，背后只有一个核心问题：AMD 未来到底还会带来什么？
AMD 拥有的独特优势
推动力首先来自业绩大超预期。AMD 最新季度营收同比增长 38%，达 103 亿美元，其中数据中心芯片业务创下新高，收入达到 58 亿美元，同比猛增 57%。
利润增速进一步跑赢营收，这正是投资者最关注的信号。AMD 还对下季度给出更乐观的展望。
更关键的是，AMD 在 AI 数据中心芯片领域同时覆盖两大核心赛道，而非像多数竞争对手那样仅专注于单一类别。AMD 不仅能生产用于 AI 计算的高性能芯片，还能供应运行服务器的通用性芯片。
而英伟达（Nvidia）则主要专注于前者，这为 AMD 抢占两类订单提供了空间。AMD 预计，到 2030 年，仅服务器芯片市场体量就有望超过 1,200 亿美元。
这些客户规模庞大。OpenAI、Meta 均已与 AMD 签署多年供货协议，Meta 的合约金额高达 600 亿美元，锁定多年的业绩增长。甲骨文也下单采购 5 万枚最新 AMD 芯片。
分析师纷纷上调预期，有分析师将 AMD 的目标价提升至 700 美元。然而，目前市场对该股的定价几乎反映了“完美”业绩预期。今年 2 月，由于即便季度业绩强劲，但销售指引未及投资者预期，AMD 股价单月最大跌幅接近 19%。
目前，持续的买盘、并购与业务增长使 AMD 股价跑赢英伟达。但这一领先优势，仍高度依赖强劲的 AI 资本开支能否延续。
