近期，持有大量数字资产的公司市值与净资产价值比（mNAV）的急剧下降，加剧了市场的焦虑情绪。
周一，渣打银行警告称，中小型数字资产财务公司（DAT）的mNAV下降正在加剧市场风险。
DAT 公司行业格局变化DAT 公司是指那些将加密货币和其他数字资产作为核心业务资产进行持有和管理的上市公司。
这些公司通过在资产负债表上持有比特币、以太坊等数字资产来筹集资金，而传统公司则持有现金或债券。这种模式使投资者可以通过公司的股票间接接触加密货币。
Strategy（$MSTR）因在持有数字资产的同时产生现金流而取得了巨大成功。然而，许多新兴的 DAT 公司主要只是作为资产持有者。
渣打银行分析师 Geoff Kendrick指出，随着这些公司的 mNAV 暴跌，危机正在酝酿。mNAV 是公司总市值与其加密资产持有量的比率。
当这一比率低于 1 时，公司很难将其资产用作新购置的抵押品。数字资产价格的进一步下跌甚至可能迫使他们出售持有的资产。
Kendrick 在一份研究报告中解释称，几家主要 DAT 公司的 mNAV 已跌破这一关键的 1 比 1 比率。这可能导致以太坊（$ETH）和 Solana（$SOL）等加密货币的短期需求减弱。
Kendrick 预测，这一趋势最终将在长期内引发市场动荡。他认为，资本不足的弱小公司将面临市场压力，市场将迫使它们退出，只剩下像 Strategy 和 Bitmine 这样的大型 DAT 公司存活。
他补充道，专注于 $ETH 的 DAT 公司比持有 $SOL 的公司处于更有利的位置，这种优势来自于它们的资产规模。
