长期以来被广泛使用的“4年周期”理论，可能不再适用于解释加密市场的涨跌。
在最近的一篇博客文章中，BitMEX 联合创始人兼 Maelstrom 首席信息官 Arthur Hayes 认为，4年周期在本轮牛市中将不再奏效。他认为这是因为市场条件发生了根本性的变化。
美中货币政策动态Hayes认为，比特币的价格现在是由全球货币供应的变化决定的，而不是减半或市场成熟。他表示，比特币的价格只有在主要国家开始收紧货币政策时才会下跌，而不是按照四年周期。
Hayes 指出，值得关注的主要国家是美国和中国。在他看来，比特币的价格一直受到美元和人民币流动性的强烈影响。
- 2009-2013：在 2008 年金融危机之后，美国和中国都启动了大规模的流动性注入。美国开始了无限量化宽松，而中国则扩大了基于信贷的基础设施支出。到 2013 年，这些扩张性政策给美联储和中国人民银行带来了负担。
- 2013-2017：第二个周期由人民币流动性激增推动。以太坊的出现和 ICO 热潮使加密货币直接受益于这一流动性注入。
- 2017-2021：第三个周期与 COVID-19 大流行同时发生，由美国流动性推动。美国政府实施了自 1930 年代新政以来最重大的政府补贴政策。当时，中国正在推行反加密政策，但这并未显著影响价格上涨。该周期也在 2021 年底美联储的紧缩政策中结束。
民粹主义成新驱动力
Hayes 认为，政治民粹主义是第四个也是当前周期的关键特征。他指出，无论是拜登总统还是特朗普总统，都以同样的方式应对资产价格上涨的问题：印更多的钱。
特朗普最近提倡将美国联邦基金利率降至 1%，并降低住房抵押贷款利率，以释放数万亿美元的房屋净值。
Arthur Hayes 还指出，中国国家主席习近平希望摆脱当前的严重通缩状态。他表示，当经济压力过大时，中国往往会印钞。他预测，即使中国不积极追求货币宽松政策，至少也不会阻碍美国这样做。
比特币价格2026年是否下跌根据“4 年周期”理论，比特币的价格应在 2025 年底开始下跌。然而，Arthur Hayes 认为在当前的流动性环境下，这样的预测很难实现，因此他认为这次 4 年周期理论可能不适用。
Arthur Hayes 并不是唯一持有此观点的人。其他加密货币专家也表达了类似的看法。Bitwise 的首席信息官 Matthew Hougan 最近表示，4 年周期已经结束。他补充说，如果比特币的价格在 2026 年仍保持正增长，那么这一理论可以正式告一段落。
加密分析公司 K33 Research 表示，比特币已经进入一个由结构性力量决定价格的阶段，而不是由少数散户投资者决定。K33 的研究主管 Vetle Lunde 表示，如果 Grayscale 在其以太坊产品中增加质押功能，可能会提高对该 ETF 的兴趣。
他还指出，市场关闭后的环境可能会增加对山寨币的兴趣。这表明比特币的价格可能会维持或上涨，而不是下跌。
