随着 Arthur Hayes 对以太坊未来在机构领域的发展、价格潜力以及竞争格局做出全面预测，$ETH 的长期走势再度成为市场关注的焦点。
近期，以太坊价格围绕 3,200 美元波动，过去一周震荡区间在 3,060 至 3,440 美元之间。与此同时，包括 Tom Lee 旗下 BitMine 在内的主流机构，也正在以前所未有的速度大举增持 $ETH。
Hayes 指出，市场仍然低估了传统金融机构布局以太坊的深度。他强调，在多年来探索私有区块链屡屡碰壁后，银行业已经意识到，建设公链结算层才是未来所需。
“这些机构如今终于明白，私有区块链无法实现真正的安全性与应用场景，只有公有区块链才能支撑实际需求。”他表示。
他将这一转变与稳定币市场的爆发密切相关，稳定币的崛起已促使银行不得不认可链上结算的价值。
Hayes 认为，以太坊目前具备机构所需的安全性、流动性及开发者生态深度，是唯一能够满足大机构需求的底层平台。
他预计，随着机构理念转变，加之 BitMine 等公司的积极储备行为，本轮周期内以太坊将有望迎来新一轮强势上涨。
BitMine 本周再度大举买入 33,504 枚 $ETH（约 1.12 亿美元），今年 12 月初还曾单次购入 138,452 枚 $ETH（约 4.35 亿美元），累计持仓已达386 万枚 $ETH左右。这种规模的持续吸筹，无疑强化了机构正积极布局以太坊下一轮牛市的市场预期。
Hayes 亦坦言，以太坊依然缺乏让大型机构完全放心的隐私保护机制。他表示，这是“以太坊当前最大短板”，但 Vitalik Buterin 已将相关改进纳入技术路线图，积极推进中。
不过，Hayes 认为这一不足不会阻碍机构参与。企业将优先部署具备隐私特性的二层网络（Layer-2），同时继续依赖以太坊主网完成底层结算。
他认为，无论更多的链上活动转移至 $Arbitrum、$Optimism 等二层网络，$Ethereum L1 始终是生态系统的“安全底座”。
“后续可能需要围绕手续费在二层和 $Ethereum L1 之间如何分配展开讨论，”他表示，但他强调这并未改变基本现实：机构级用户依然会选择以太坊保障其业务安全。
这一观点也与当前行业趋势相符。根据 Santiment 数据，交易所中 $ETH 余额已降至多年新低，巨鲸近期累计增持超过 90 万枚 $ETH。
尽管二层迁移带来了手续费下降，机构围绕 $Ethereum 基础层搭建系统的步伐仍在加速。
Hayes 认为未来公链格局将高度集中于极少数项目。其中，$Ethereum 将成为无可争议的长期赢家，而 $Solana 虽位列第二，却被其远远甩在后方。
他将 $Solana 从 7 美元一度飙升至 300 美元，主要归因于 2023 至 2024 年间链上迷因币活动大爆发。不过，他指出 $Solana 若想再次超越以太坊，还需寻求“全新突破”。
虽然他预计 $Solana 能长时间保持活跃，但难以撼动 $Ethereum 的机构地位与长期市值优势。
Hayes 还认为，几乎所有其它 L1 公链都存在结构性弱点。他直言看空 FDV（完全稀释市值）极高的链，如 Monad，认为这些项目极易在短暂拉升后归于崩盘。
当被问及下一轮牛市拥有多少 $ETH 可实现百万身家，Hayes 给出了最明确的数字预期。
他表示，$Ethereum 价格或将触及20,000 美元，这意味着只需囤积50 枚 $ETH 就能跻身百万美金俱乐部。
这位 BitMex 创始人预计，市场有望在下届美国总统大选前实现该目标价。他认为，这一判断与当前市场供给趋势一致——交易所库存持续下滑，机构资金不断增持，BitMine 等资金持续向 $ETH 注入上亿美元。
Hayes 指出，若最终未能达成上述预期，关键原因将是以太坊的市场叙事失灵。
此外，如果稳定币需求放缓或机构资金退出链上交易，比特币或将在相当长一段时间内跑赢以太坊。
不过，他认为，目前的市场结构有利于以太坊长期占据主导地位，尤其是在各大银行开始准备在公有链基础设施上推进 Web3 战略时。
