BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 指出，機構交易商避險加劇了近期比特幣價格的下行壓力。
在2月7日於X上的一篇貼文中，Hayes指出與貝萊德iShares比特幣信託（IBIT）相關的結構性金融產品。
Hayes 指出比特幣 ETF 票據中的隱藏風險
他主張比特幣 價格下跌 迫使發行這些票據的金融機構出售標的資產以管理風險暴露。財務專業人士稱這個過程為delta避險。
Hayes 解釋說，這些結構性票據通常由大型銀行發行，目的是讓 機構客戶有機會接觸比特幣。 這些產品包含特定的風險管理功能，例如本金保護等級。
當市場價格跌至觸發這些預設水準時，交易者必須積極調整持倉，以保持風險中性。
雖然這種機制在 傳統股票市場是標準，但Hayes指出，這在加密領域形成了反饋循環，賣出催生更多賣出。這種動態實際上加速了資產價格的崩潰。
「我將彙整銀行發行的所有票據完整清單，以更好地了解可能導致價格快速漲跌的觸發點，」海斯寫道。
不過，海斯澄清他不認為有「秘密陰謀」要讓市場崩盤。
他強調這些衍生性商品本身並非直接引發市場波動，而是在上下方向放大波動。
他補充說，市場應該感謝沒有紓困措施，否則槓桿能自然解除。
這些評論發表於加密貨幣市場動盪的一週之際。比特幣近期錄得自2022年11月 FTX交易所倒閉 以來最差的單日表現。
同時，其他市場參與者則將下滑歸因於 更廣泛的宏觀經濟逆風 ，甚至是量子運算的安全疑慮。
作為背景，Pantera Capital 的普通合夥人 Franklin Bi 將波動 性歸咎 於一個陷入困境的非加密實體，而非一般產業基金。
Bi 推測賣方很可能是大型亞洲企業。據報導，該實體因缺乏與加密原生交易對手方的深厚聯繫，未能被市場觀察者早期發現。
根據Bi的理論，該實體很可能在幣安上進行槓桿做市策略，資金來自日本日圓套息交易。
這兩項分析凸顯了數位資產產業的根本轉變。
這顯示複雜的交易策略，而非僅僅是散戶情緒，正日益影響 比特幣的價格走勢。
