Axie Infinity 今天表現強勁。AXS今日上漲約17%，確認先前指出的突破。隨著此舉，該代幣現已月漲約 180%，成為 GameFi 領域表現優異的品牌之一。
但大型集會常常引發一個令人不安的問題。這種強勢是真實需求，還是為較大持有者提供退出流動性？圖表和鏈上數據指向一個更複雜的答案。
《Breakout》確認，但勢頭開始冷卻
AXS 在經過數個盤固後突破了看漲旗幟。價格反彈至約2.54美元高點，較底價上漲約168%。但2.54美元的反應很重要。
普萊斯遭到嚴厲拒絕，留下了長長的上層。那個燈芯代表的是積極賣出，而非被動獲利了結。它確立了2.54美元的實際供應水準。
動量現在會加上警告。
1月17日至1月21日期間，AXS價格似乎持續出現較高的高點，而RSI則形成較低的高點。RSI 透過比較近期漲跌來衡量動能。當價格上升但RSI疲弱時，上方強度正在減弱，這種模式稱為看跌背離。若要確認背離，下一根蠟燭必須出現在2.54美元以下，且RSI仍低於上一個高點。
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這一逐漸形成的空頭背離並未否定突破。
這顯示持續發展現在需要新的需求，而不僅僅是先前買家的動能。沒有它，反彈容易受到回調、暫停甚至反轉的影響。
大持有者賣出至強勢，短期買家則追逐
鏈上數據解釋了為何這波反彈看起來不穩定。
自1月13日起， AXS股價 從約0.95美元攀升至2.39美元，漲幅約151%。同期，鯨魚供應量從2.5516億隻AXS降至約2.44億隻。這意味著鯨魚大約賣出了1120萬枚AXS，約佔其持股的4.4%，直接投入價格上漲。
HODL 波浪證實了這種行為。
HODL 波次追蹤幣種持有的時間長短，並顯示哪些持有者團體正在增加或減少供應。1年至2年期的年限組大幅下降，從總供應的13.73%降至約4.16%。長期持有者利用這波反彈來降低曝險，而非建立風險。
NUPL 解釋了為什麼現在會發生這種情況。淨未實現損益（NUPL）衡量持有人是否處於盈虧狀態。負數值表示持有者仍在水下。對AXS而言，NUPL仍深陷投降區，但損失的強度正在減緩。
自十二月底以來，NUPL從約−3.4提升至約−0.5。簡單來說，持有者仍然以虧損賣出，但每次價格反彈都能減少損失。這會產生強烈的誘因，促使他們賣出以回收資本。
短期持有者則相反。1個月至3個月的族群比例從2.64%提升至4.76%，增幅超過80%。這些買家是在追逐動能，而非追回損失。
這就是經典的退出流動性結構。長期持有者和大戶在損失縮小時賣出，而短線交易者則買進，期待快速持續。
成本基礎與AXS價格水準顯示退出流動性的風險所在
成本基礎數據顯示 GameFi 的運作在哪些方面有效或失效。
近期最重要的支撐位位於 2.17–2.20 美元，該位置也出現在價格圖表上。在這個範圍內累積了約199萬顆AXS。只要價格維持在該價格上方，回調仍具修正性。
在此下方，最強的結構性支撐位於1.62–1.64美元，累積約350萬 AXS。若跌破價格圖表上的1.63美元，將顯示短線買方陷入困境，突破結構正在失效。
向上方面，多頭需要在2.54美元以上（約比現價高出6%）的每日收盤，才能重新開啟通往2.72美元及潛在3.01美元的路徑。
在這之前，上漲走勢很可能是面對賣壓，而非加速。
