不丹王室政府近期从其主要持仓地址转出 519.7 枚比特币（$BTC），总价值约 3 775 万美元。
根据 Arkham Intelligence 数据，其中一个接收地址与总部位于新加坡的交易公司 QCP Capital 频繁发生互动。
不丹国有投资基金 Druk Holding and Investments（DHI）目前持有近 4 453 枚 $BTC，按当前价格约合 3.18 亿美元。相比 2024 年底曾持有超 13 000 枚 $BTC，高点至今共减少约 65%。
此外，比特币转账的频率近期明显提升。上周，不丹转出了价值 7 224 万美元的 $BTC。其中，3 195 万美元流入新创建且身份未明的地址，另有 152 万美元转入 QCP Capital。
“不丹定期以每次 500 万至 1 000 万美元的规模分批出售比特币，2025 年 9 月中下旬曾出现集中抛售。过去两周，不丹对外转账规模也开始加速上升。”Arkham 指出。
上述比特币加速流出，恰逢 $BTC 处于微妙阶段。目前，有四项链上指标正集体发出风险信号。Glassnode 的累积分数（Accumulation Trend Score）接近于零，显示无论大户还是散户都在倾向于分散而非增仓。
巨鲸转账活跃度已降至 2023 年以来新低。CryptoQuant 网络活跃度指数也持续下滑，指向市场结构性需求趋弱。
未来不丹是否会继续以当前节奏“减持”，还是随着价格企稳而暂停减仓，很大程度上将取决于自身财政安排以及市场对主权级抛压的承受能力。
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