Hyun Song Shin 曾在国际清算银行（BIS）任职 12 年，深度影响央行对于数字货币的认知。3 月 22 日，韩国总统李在明提名他出任韩国银行（BOK）行长，接替即将在 4 月卸任的李昌镛。
这位主张以央行为锚发行数字货币的经济学家，如今要在非美元货币体系中亲自实践自己的理论。
Hyun Song Shin 曾在牛津大学学习、执教，后又任教于伦敦经济学院和普林斯顿大学。2014 年，他加入国际清算银行，担任经济顾问兼货币与经济部门负责人。
在 2026 年 3 月的研究论文《Token 经济学与区块链碎片化》中，Shin 进行了详细阐述。公有区块链需要验证者来维持共识，去中心化程度越高，验证者获得的奖励越多，而这些奖励最终由用户通过 Gas 费用承担。当费用激增时，用户便会转向成本更低的其他链，从而导致链之间严重碎片化。
稳定币同样面临这一问题。例如，以太坊上的 USDC 和 Solana 上的 USDC 本质上是两个独立账本，没有原生方式进行互通。链间转账通常需要跨链桥，增加了成本、延迟和黑客攻击的风险。Shin 指出，这意味着不会形成统一的货币网络，而是变成了各自为政的链上孤岛。
这打破了 Shin 所说的“货币单一性”——在传统金融体系下，央行保证不同机构之间的资金能够无障碍、等值兑换。但在去中心化体系中，缺乏这样的锚定机制。对此，他提出了“统一账本”方案：让央行货币、存款和代币化资产在同一可编程平台上共存，形成合一的数字金融基础设施。
在国际清算银行时，Shin 只需研究并提出政策建议，服务对象是全球各国央行，理论性更强。
但担任韩国银行行长后，格局发生根本变化。韩国并非储备货币发行国。与此同时，美国正通过 GENIUS 法案推动美元稳定币常态化，以此巩固美元霸权。对储备货币发行国而言，吸收私人稳定币创新能够强化本币主权；但对非储备货币经济体来说，这反而可能削弱货币主权。
Shin 清楚，韩国无法彻底阻止美元稳定币流通。2018 年，他在与时任韩国金融服务委员会副主席、现任总统政策首席秘书官 Kim Yong-beom 会谈时曾表示，禁止跨境加密交易或直接封禁政策难以奏效。Shin 建议，应以商业银行为核心节点，把控法币流入加密市场的渠道。Kim later 在其 2022 年出版的著作中详述了这一观点。
因此，韩国可能采取“两条腿走路”策略：一方面，以银行体系作为“闸口”，管控美元稳定币的流动；另一方面，加快推进本土数字货币替代方案。3 月 18 日，韩国银行启动央行数字货币试点“汉江计划”第二阶段，由央行负责发行数字货币，商业银行主导代币化存款分发。这套架构正呼应了 Shin 提出的统一账本理念。两种路径并行，意在确保韩元在以美元计价的数字货币逐步成为全球新基建的环境下，依然保持竞争力。
韩国是全球最大加密货币市场之一。如果申的“双轨制”方案能够成功，将为所有非美元经济体应对类似压力提供范例。
但也有批评者指出，其中仍存在现实障碍，并提出备选路径。部分观点认为，韩国应允许民间发行以韩元计价的稳定币，而不是依赖可能姗姗来迟的央行数字货币（CBDC）。受监管的韩元稳定币可以直接在速度与可及性方面与美元稳定币竞争，无需等待央行平台最终落地。
不过，统一账本也会带来风险集中问题。如果同一平台同时存储央行货币、存款与代币化资产，一旦平台出现单点故障，整个金融体系都可能陷入瘫痪。申所批评的“分散式基础设施带来的碎片化”，恰恰也是提升系统韧性的根本原因。
治理依然没有答案。正如国际清算银行（BIS）Agora等项目，目前已有 7 家央行与 43 家金融机构参与其中，但对“由谁主导公共基础设施”这类共识的达成，远比技术搭建本身更具挑战。与此同时，全球稳定币总市值已超过 315 亿美元。Circle 的 CCTP 等协议正从私营领域修补区块链间的碎片化，市场早已不再等待监管脚步。
理论出自申之手，如今成败也将归于他本人。
