比特币正徘徊在一个比“价格”更具深远意义的关键区间。分析人士关注的这一区域，代表真实市场均价（TMMP），即非矿工投资者的平均链上买入成本。
据 CryptoQuant 分析，目前该区间已成为心理与结构性的分界线。一方面，它考验投资者的长期信心能否承接抛压；另一方面，也反映出市场信念是否开始动摇。
链上指标显示，比特币正处于周期中段压力区，技术阻力持续压制价格上行。分析师们对后续走势也出现分歧，使得市场陷入微妙的僵局：
- 长期持有者坚守自身持仓成本，
- 而部分投资者则倾向于在盈亏平衡点选择离场。
在现有格局下，TMMP 已成为比特币市场的“分界线”。它不仅仅是一个技术指标，更是投资者共识的心理支撑，反映了大多数持有者首次入场的平均价格。
当比特币在该区间波动时，投资者面临两难抉择：要么在不确定中继续持有，要么选择在成本线附近卖出。这一交叉点加剧了市场压力，并往往成为后续大行情的催化器。
CryptoQuant 分析师 Moreno 指出，$81,500 是 TMMP 关键位，亦即大部分真实资金入场的均价水平。
回顾历史表现，当比特币价格高于该区间时，通常吸引逢低买入和资金持续积累。反之，若失守 TMMP，同一区域往往转为阻力位，投资者会选择在平均成本附近逢高离场。这一情形，如今正在重演。
“当比特币价格高于 TMMP，大部分投资者会感到安心……一旦跌破，这一水平便转换为阻力，因为此前在平均成本附近买入的人会借反弹机会卖出。”Moreno 进一步解释称。
当前，比特币正交投于 $81,500 附近，投资者被推至抉择关口：是继续坚定持有，还是选择在成本线附近出货。
过往周期表明，这一区域对行情有着决定性影响。在 2020–2021 年牛市中，TMMP 多次充当强力支撑。而在 2022 年，信心减弱，TMMP 则成为主要阻力。未来走势如何，这一关键位或将给出答案。
在市场行为分析方面，AVIV 比率是一个链上行为指标，用于对比活跃市值与已实现市值，重点反映投资者盈利状况。与动量指标不同，AVIV 比率更准确地反映了以已实现收益为基础的市场情绪。
目前，AVIV 比率正逐步压缩至 0.8–0.9 区间。历史数据显示，这一区间通常对应加密市场的中周期转换阶段，此时期市场既不会出现大幅下跌，也缺乏明确的上涨趋势。
“如果比特币能够站稳 TMMP（$81,500）上方，同时 AVIV 比率在 0.8–0.9 区间企稳，这说明投资者正在消化供应、捍卫其成本线。若价格跌破 TMMP 且 AVIV 比率持续压缩，则意味着盈利能力下降，市场信心减弱。”CryptoQuant 分析师表示。
在此类环境下，市场对于弱手的压力并非来自暴跌，而是持久的横盘整理。
随着未实现盈利不断缩减，投资者的信心将经受持续考验，这为后续的再度加仓或市场对于新需求的深入寻求埋下伏笔。
比特币价格近期表现依旧低迷。$BTC 多次未能突破年初开盘价，这进一步加剧了动量交易者和技术派的观望情绪。
市场迟迟未能收复该关键点位，强化了当前上行空间受限的市场认知。
从技术角度来看，盘整僵持也反映出市场内部的分歧。有经验的持币者——尤其是经历过 2021 年牛市高点与随后 70% 跌幅的投资者——对技术信号与周期模型表现出极高敏感度。
“为什么比特币不涨呢？因为有 50% 的人在抛售（包括被 2021 年行情‘创伤’的 OG 老玩家、关注 RSI 指标的技术投资者、以及预期减半后两年将进入熊市的四年周期拥趸）；而另有 50% 的人在买入（基本面投资者、传统金融机构、银行等）。这是场‘史诗级博弈’，直到空方弹药耗尽，”分析师 PlanB 如是表示。
相比之下，机构投资者和传统金融参与者对短周期波动并不太担心。他们持续的买入力度有效消化了市场抛压，但目前尚未助推市场突破震荡区间。
进一步加剧市场不确定性的因素是，宏观分析师 Luke Gromen 近日透露，他已在比特币接近 95,000 美元时卖出了大部分持仓。Gromen 表示，做出这一决策的原因是长期技术面走弱及系统性风险担忧。
他在 Swan Bitcoin 播客节目 No Second Best 中分享了此举，这一举动正值市场投资者盈利承压之际，也令看空情绪升温。
Gromen 进一步指出，比特币长期动能减弱，币价未能突破相对黄金新高，同时对 2026 年前后更广泛的市场脆弱性感到担忧。
尽管 Swan 播客多位主持人对其论断提出质疑，但 Gromen 的减仓之举已在投资者中引发共鸣，市场情绪在关键支撑位附近变得愈发动摇。
此类知名人士的离场往往会对市场心理产生重大影响，尤其是在币价区间收窄、市链数据反映盈利能力下滑之际。
当前，比特币正处于关键抉择节点，更依赖市场参与者的坚守，而非情绪炒作。若币价能继续稳居 81,500 美元上方，且 AVIV 比例保持稳定，将说明投资者依然愿意捍卫持仓成本，为行情延续打下基础。
反之，若币价明确跌破 TMMP，并伴随 AVIV 比例进一步收缩，则意味着单凭信仰已难逆转颓势。届时，市场将不得不在更低区间寻求新的买盘承接。
