即便在和平时期，美国也面临着类似危机的重大金融挑战。其国家债务不断攀升，债券市场显示出脆弱迹象。更为复杂的是，政治环境中对财政解决方案的共识依然难以达成。
在与 BeInCrypto 的对话中，比特币政策研究所执行董事 Matthew Pines 表示，比特币增强型国债，或称 Bitbonds，可能提供一种替代解决方案，能够降低利率并减轻财政负担，而不会给美国纳税人带来额外成本。
美国正面临巨大的财政压力，其国家债务约为 36.2 万亿美元。
加剧这一令人担忧的数字的是政府债券的历史高利率，10 年期国债收益率近期在 4.3% 左右波动，而 30 年期国债收益率则更高。
这些利率带来了特殊的困境，因为政府正准备为在 COVID-19 大流行期间以更低利率发行的大量债务进行再融资。
如果新债务以当前的高利率发行，未来的美国纳税人将不可避免地面临更沉重的利息负担，加剧国家的财政压力。
尽管经济状况令人担忧，但在问题失控之前进行缓解的讨论却显得相当有限。在加密社区中，一种可能值得尝试的替代解决方案正在浮现。
财政长期失衡问题分析美国在财政赤字上的挣扎并不新鲜。数十年来，该国经常支出超过收入，持续积累国家债务。
尽管这一问题普遍存在，但历届政府几乎没有改变这一长期现实的举措。
“我们目前的经济状况相当不错。我们有低失业率和温和的通胀，但政府的财政状况却如同在打仗。几乎回到了 COVID 时期的水平。这表明联邦政府资产负债表结构中存在根本性的问题，”Pines 在接受 BeInCrypto 采访时表示。
虽然从基本经济学的角度来看，解决美国庞大财政赤字的方法是更严格的支出和更多的生产，但实施这些措施面临着重大的政治障碍。
“如果我们生活在一个完美的世界，政府将能够平衡预算，我们也能在政治上裁决与削减政府项目相关的艰难取舍，但这在政治上并不受欢迎。即使在相对强劲的时期，政府很少能从税收中获得超过 GDP 的 20%。他们能做的事情有一个自然的上限，”Pines 补充道。
这种财政压力不仅是内部经济问题，还反映了加剧已显现的权力斗争的更广泛的全球变化。
地缘政治压力与非传统解决方案长期以来，中国一直是美国的主要竞争对手。然而，他们的竞争现在比以往任何时候都更加激烈。尤其是在经济增长、人工智能主导权的竞争和制造业实力等关键领域。
据 Pines 称，中国拥有许多手段可以扰乱美国的进步。
“我们处于一个地缘政治环境中，我们的对手，尤其是中国，对我们的供应链、稀土有很大的影响力……他们现在在制造业竞争力方面已经攀升到了价值链的高端，”他补充道，“他们可以通过供应链问题来影响我们的通胀。”
这种压力的结合可能足以让美国寻求超越传统经济政策的解决方案。
“我认为我们到了必须考虑非传统方法来帮助我们的地步，”Pines 强调道。
鉴于现任政府对数字资产表现出特别的开放态度，比特币可能为美国的问题提供解决方案。
比特币增强型国债 Bitbonds 解析今年 3 月，Pines 与比特币政策研究所的执行官 Andrew Hohns 共同发布了一份政策简报，探讨了实施比特币增强型国债，简称Bitbonds 的可能性。
这一倡议基于比特币战略储备（SBR）的基础概念，最近一项行政命令通过建立比特币及其他数字资产的储备库而获得关注。
“特朗普政府……基本上承诺不出售其已持有的比特币，并指示财政部长和商务部长寻找所谓的预算中立方式，以不增加纳税人边际成本的方式为 SBR 购买更多比特币，”Pines 表示。
Bitbonds 可能是实现这一目标的一种方式。
Bitbond 方法论解析Bitbonds 本质上是常规的国债，但不同之处在于，债券收益的 100% 不再全部用于传统的政府融资运作，而是会有一部分被用于购买比特币。具体比例将由联邦政府决定。
Pines 和 Hohns 建议为了简单起见可以设定为 10%，但 Pines 也指出，起步时可以小至 1%。
“政府出售，比如说，价值 10 亿美元的 10 年期债券，并将本应用于政府运作的收益的 10% 拿出一半放入政府的 SBR 中无限期持有，”Pines 解释道，并补充说，“然后，另外的 5,000 万美元基本上会被放入一个托管账户，用于在债券的存续期内向债券购买者支付一定数量的比特币。因此，您基本上是在购买一个在债券存续期内固定数量比特币的保证分配。”
这些指标也可以进行讨论。联邦政府可能决定将全部 10% 用于购买比特币，或者全部用于债券持有人。
无论如何，这种债券的核心理念是将比特币的高波动性和高回报特性融入美国国债的回报结构中。
最终目标是降低利率，并利用比特币的价格升值来开始偿还债务。
降息与比特币双重利好当前影响国债持有者的利率在某种程度上是在抵押他们的未来。
如果联邦政府不得不以今天更高的利率发行新债来偿还未偿债务，纳税人将来需要承担更高的国家债务利息支付。因此，对美国债务的需求正在下降。
“如果有可能通过某种方式增加对美国债务的需求，从而降低政府需要支付的利率，那么这将节省大量资金，”Pines 告诉 BeInCrypto。
他认为，Bitbonds 可以通过提供比特币来刺激对美国债务的需求。
“比特币历来波动较大，但总体上升趋势明显。因此，可以设计一种金融工具，将传统债券，尤其是政府发行债券的固定收益、低波动、低风险特性，与比特币作为资产的高波动、高回报特性相结合，”Pines 解释道。
这种需求的增加反过来会使政府能够以更低的利率发行债券。
如果比特币在 Bitbond 计划运行期间继续升值，Pines 认为美国政府的财政状况将有望得到显著改善。
政府的参与还将产生深远的心理和市场影响。
政府支持降低比特币风险联邦 Bitbond 计划将要求政府进行大量比特币购买。尽管大型企业和比特币储备公司经常进行大规模收购，但美国的此类行动将是划时代的，超越现有的先例。
Pines 强调，主要影响不仅仅来自直接的购买量，而是来自更深层次的观念转变。
“这实际上是政府的背书，表明他们将采取这样的行动。这可能会极大地改变人们对比特币价格的未来预期，远超过实际的数十亿美元购买量，”Pines 告诉 BeInCrypto。
他进一步解释说，这种政府的拥抱将有助于在更广泛的市场中“降低比特币的风险”。他指出，比特币通常被视为两种极端的二元结果——要么归零，要么成为全球价值储存手段。
通过传达长期的可行性和合法性，美国政府的战略性采用将有效降低“归零”情景的可能性。
此外，Pines 指出政府立场的一个独特方面，称其为“反身性”效应：
“政府可以做的事情几乎没有其他债务发行者能做到，那就是如果它在债务发行中购买比特币，比特币的价格将会上涨。如果它已经将比特币作为债券的一部分，它实际上可以产生几乎没有其他发行者能做到的反身性。”
然而，问题仍然存在：如果比特币价格大幅下跌，债券持有人如何保护自己免受比特币波动的影响。
比特币波动性对投资者的影响与缓解措施比特币的波动性对债券持有者的影响程度取决于他们的风险偏好。在债券到期前投机性地出售债券本身就涉及风险。这种情况对于任何债券来说都是常见的。
然而，对于寻求稳定的债券持有者来说，持有 Bitbond 直到到期的负面影响几乎没有。持有者最初投资的资金由美国保证返还。
“我们设计的方式是，将下行风险限制在购买普通债券的水平。因此，在最坏的情况下，你只会得到一个普通的 10 年期国债的收益，而你原本期望从比特币中获得的收益则没有实现，因为比特币没有任何表现，”Pines 解释道。
即使比特币崩盘，Bitbond 的设计也确保了最低回报或本金保护。如果比特币飙升，投资者的资本将增值。
分阶段实施前所未有的创意在传统保守的美国金融框架中实施像 Bitbonds 这样前所未有的概念，面临着一系列独特的挑战。
尽管 Bitbonds 的论点颇具吸引力，Pines 承认，这样一个前所未有的想法需要谨慎和分阶段的推进。
“我们建议政府认真探索这个想法，从小规模试点项目开始，测试市场，观察其交易情况，然后看看它能在多长时间内取得成功，”他说。
Pines 还澄清，Bitbonds 的目的是作为现有金融系统的补充工具，而不是扰乱它。
尽管由于官僚程序和需要深入研究，实施 Bitbonds 的过程可能会较慢，但这一概念为解决国家紧迫的财政挑战提供了独特的机会。
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