比特幣目前正處於本週期中最關鍵的水準之一，夾在長期鏈上支撐與數百萬短期持有者築起的頂端阻力牆之間。
| 現貨價格 70,925美元 | 每週變動 +2.74% | 每週RSI（14） 33.59 | ATH回撤 率 -43% |
利用 Glassnode 最新的鏈上指標以及每週和每日技術圖表，本分析精確解析比特幣目前的狀況以及接下來需要做的事。有兩種明顯的情境浮現。
比特幣目前有多看跌？四個成本基礎層級至關重要
Glassnode 最新的風險指標 圖表將四個關鍵鏈上價格模型與比特幣現貨價格重疊。這些模型共同揭示了市場相對於不同投資群體成本基礎的狀況。
- 實現價格 — $54,000
網路上每枚幣的平均成本基礎。比特幣交易高於此水平，代表一般持有者獲利。這是最基本的長期支撐，目前遠低於現貨價位，這是結構性正向訊號。
- 真實市場平均值 — 82,000美元
更精煉的成本基礎，依實際經濟活動加權，過濾掉休眠硬幣。Spot 目前低於此水位，意味著有相當比例的活躍參與者處於水下狀態。
- 積極投資者平均 — 88,000美元
活躍市場參與者的平均成本基礎。價格明顯低於此水準，會顯示投入投資人壓力，並作為上方阻力。
- 短期持有人成本基礎 — （$83–$84,000）
近期買家的平均入場價格（持有時間少於155天的幣種）。現貨價格遠低於此水準，短期持有者正處於未實現的損失上——這在歷史上是持續賣壓的來源，但同時也是跌倒底部的先決條件。
重點是：70,925美元現貨僅高於實際價格，低於其他三個指標。
這使得比特幣處於歷史上公認的壓力區。這不是2022年深度熊市（價格甚至跌破實際價格）的狀態，而是中期週期調整，短期持有者處於負資產狀態，且間接供應量顯著。
比特幣宏觀結構的關鍵地位
週線圖（2020年8月至今）提供了巨集技術背景。
比特幣於2025年10月達到約126,000美元高峰，之後已修正約43%至目前水準。
目前價格正在重新測試2021年上一週期的歷史高點（~69,000美元，黃線），該水平歷史上會從主要阻力轉為長期支撐。本週的綠燭顯示該區域防禦的早期跡象。
RSI 在 2026 年 2 月停留數週後，正好位於超賣區間（低於 30）（藍色橢圓）。歷史上，2022 年的熊市中，RSI 在數週內深度超賣。
目前讀數正接近這些水準，這要麼預示著未來有進一步下跌，要麼就有顯著反彈即將到來。多頭背離——價格走低而RSI維持高位——將是值得關注的重要訊號。
MACD正接近自2025年5月以來週線圖上的首次多頭交叉點（黃色圓圈）。這是一個明確的正面訊號，歷來導致了劇烈的反彈。
然而，在2022年熊市期間，即使是多頭的MACD跨越也未能引發價格反彈。
週線圖上若出現多頭的MACD交叉，將是高信心的反轉信號，但尚未發生。
支援破裂、跨界線脆弱與關鍵需求區
日線圖（2025年1月至今）提供了短期圖景，也是目前最可操作的訊號所在位置。
日線圖上的綠色點框約在73-74,000美元，代表2024年3月的歷史最高點。該阻力位曾短暫成為支撐，現已突破至下行。
這次跌損在技術上具有重要意義：價格目前交易低於該結構性水準，該位已轉入頂方阻力位。2026年2月約65,000美元低點仍是現價以下的關鍵支撐位。
在2025年12月及2026年2月再次觸及深度超賣後，日線RSI已回升至中性40至50多低區間（藍色橢圓）。
這顯示恐慌拋售已減弱，但多頭動能尚未被證實。若日線RSI突破60，則顯示趨勢確實轉變。
每日MACD線已越過多頭線，徘徊在零上方——這是個試探性的正面訊號（黃色圓圈）。直方圖條形較小且混合，反映的是鞏固而非方向性信念。
這個交叉點必須維持，直方圖也必須擴展到綠色區域，以確認後續買進。
綜合來看：兩種情境，一條沙線
將 Glassnode 的鏈上數據與兩個技術分析時間框架結合，會產生兩種情境。確認或否定每種情境的層級都有明確定義。
多頭情境：週期中修正，持續上漲
在多頭情境下，69,000美元水準（前一週期ATH）作為支撐，短期持有者投降，市場重設，準備再上一波：
- 價格守住69,000美元週線支撐區，並在日線圖上形成較高的低點
- 每日RSI突破60，確認多頭動能恢復
- 每日MACD直方圖擴展至綠色區域，條狀條紋逐漸增加
- 價格重新回到73-74,000美元（前支撐，現為阻力）——這是第一個關鍵確認
- 價格接著鎖定80-84,000美元區間（真實市場平均值+STH成本基數）——重新奪回該區間將確認多頭趨勢反轉
- 鏈上：回收 STH 成本基礎將意味著短期持有者能獲利，消除主要的賣壓來源
空頭情境 — 更深的修正，結構性崩潰
在看跌的景象中，來自低資短期持有者的間接供應過於沉重，69,000美元支撐失效，比特幣尋求更深的價值：
- 週收盤價跌破 69,000 美元。這是主要的空頭確認訊號
- 週線相對強弱指數跌破30並維持此點，類似2022年熊市狀況
- 每日MACD多頭交叉失敗，線回落至零以下
- 下一個下行目標：65,000美元（2026年2月需求區）——此處突破加速賣出
- 更深層目標：$54,000（實際價格）。歷史上，熊市是找到最終底線的區域
- 鏈上：價格接近實現價格時，代表最大恐懼，且歷史上為長期入場機率最高
整體評估：69,000美元是分水嶺
目前證據對短期持謹慎看重，但中長期則持建設性態度。比特幣處於歷史性認知的壓力區——低於 STH 成本基數和真實市場平均值，但遠高於實際價格下限。
週線RSI接近超賣區間，日線MACD準備出現多頭交叉，暗示最嚴重的拋售可能即將到來，但尚未有確認。
69,000美元是分水嶺：堅持住，牛市箱逐漸累積;在週收盤時失去，顯著下跌的價格將成為基準。
