摩根大通分析師指出，自伊朗衝突爆發以來，比特幣（BTC）與黃金交易所買賣基金（ETF）的流向出現了明顯分歧。同時，另一份報告揭露穩定幣已融入非法黃金交易中。
這兩項發展描繪出黃金正面臨兩端壓力的畫面。機構資本正轉向比特幣，而泰達幣的USDT（USDT）正在重塑拉丁美洲實物黃金在犯罪供應鏈中的流通方式。
比特幣ETF吸收資本，黃金基金流失
根據摩根大通由董事總經理尼古拉斯·帕尼吉爾佐格魯領導的 報告 ，自戰爭開始以來，最大的黃金ETF——SPDR黃金股票（GLD）的外流量約為其資產管理規模的2.7%。
貝萊德的 iShares 比特幣信託（IBIT ）同期錄得約 1.5% 的資金流入。
此轉變扭轉了自2025年10月以來對黃金有利的趨勢。在這段期間，散戶投資人 從比特幣轉向黃金，導致IBIT資金流出顯著，GLD資金流入強勁。
然而，BTC ETF在較長期累積資金流方面仍領先黃金ETF，自2024年以來IBIT的總流入量約為GLD的兩倍。
此外，IBIT 的資產管理規模在去年七月幾乎與 GLD 持平，但在十月市場調整後，差距再次擴大。
機構定位數據又增加了一層。IBIT 的空頭持倉近月上升，而 GLD 的空頭持倉則下降。
摩根大通表示，這一趨勢顯示對沖基金在本次反轉前，已減少比特幣的曝險，同時輪 換黃金 。
截至3月11日，BTC ETF的30天淨流入數提升至9.06億美元，較一個月前的19億美元流出有所回升。
GLD則在3月6日單日虧損30億美元，創下兩年來最大單日流出。
摩根大通分析師也強調，比特幣的波動性正在壓縮，他們將其歸因於機構持股更深及市場流動性改善。
USDT成為非法黃金的支付軌道
當 BTC 在機構投資組合中逐漸崛起時，USDT 正在實物商品市場中開闢出監管機構從未預期的角色。
全球反跨國有組織犯罪倡議（GI-TOC）發布的一份新 報告 指出，委內瑞拉在過去兩年已成為非法交易亞馬遜黃金的區域樞紐。
這顛覆了早期金屬流向巴西和蓋亞那的模式。
根據對蓋亞那喬治敦黃金交易者訪談的GI-TOC報告發現，部分來自蓋亞那的黃金現已在委內瑞拉以 USDT交易。
報告共同作者、GI-TOC採掘部門主管Marcena Hunter表示，過去一年來非法黃金交易者一直在使用這種穩定幣。
報告摘錄指出：「這凸顯了穩定幣在全球非法交易中日益重要的地位，以及對加密貨幣和有組織犯罪的更廣泛關切。」
這些發現與TRM Labs去年12月的報告一致，該 報告 指出，隨著制裁和惡性通膨切斷了委內瑞拉與傳統銀行體系的聯繫，委內瑞拉對USDT的依賴日益增加。
GI-TOC估計，委內瑞拉黃金開採去年創造了略超過22億美元的收入，成為石油收入下滑時的重要收入來源。
報告還描述 了馬杜羅政府如何利用黃金貿易 維持政治人物和安全部隊的忠誠。
同時，政府內部部分勢力與犯罪集團協調，在亞馬遜盆地站穩腳跟。
Tether回應指出，他們與全球執法部門合作，包括凍結 約43億美元 與非法活動相關的資產。
國會盯上非法黃金，但加密貨幣缺口依然存在
同時，由參議員約翰·科寧、提姆·凱恩、泰德·克魯茲和傑基·羅 森提出的 兩黨法案《美國合法黃金與礦業夥伴法案》於一月底通過參議院外交關係委員會。
該法案要求國務院制定多年策略，以打擊西半球的非法金礦開採。
同時，該法案將指示各機構調查委內瑞拉的非法黃金貿易，並建立公私合營夥伴關係以促進負責任的黃金供應鏈。
然而，亨特指出，該法案必須包含針對 加密貨幣在洗錢黃金收益中日益增長角色 的條款，才能完全生效。
她表示，任何策略都應著重於破壞非法行為者的金融流動，並防止外國人進入美國金融體系。
這兩種趨勢的匯聚對政策制定者來說是一項挑戰。
- BTC 正在將機構資本從黃金作為避險資產中抽離，
- 同時，USDT 正成為實體黃金交易中的結算工具。
國會可能會著手處理非法商品流動中穩定幣層面的問題，這將決定新法案限制交易的成效。
