美股现货比特币 ETF 热潮逆转，12 只美上市产品本月累计净流出高达 16 亿美元。
SoSoValue 数据显示，这已是比特币 ETF 连续第三个月出现资金净流出。过去 3 个月间，相关基金累计流失约 60 亿美元的资金。
与此同时，这一连串月度资金外流，创下自 2024 年 1 月美国 SEC 批准比特币 ETF 产品以来，最长的持续净流出纪录。更多详情。
有分析人士指出，持续的资金流出，表明市场对比特币相关产品的需求持续降温。了解更多。
值得注意的是，CryptoQuant 数据也进一步佐证了这一下行趋势。自 2026 年初以来，12 只比特币基金已累计被赎回约 4,595 枚 $BTC。
年初至今的这一数据，反映出投资者情绪较去年同期大幅转变。去年同期，这些比特币 ETF 产品曾合计吸引近 40,000 枚 $BTC 流入。详情回顾。
多位市场人士认为，资金大规模流出，反映出“叙事疲劳”现象与比特币近期表现低迷密切相关。
自 2025 年 10 月创下超 126,000 美元历史新高后，$BTC 价格已累计下跌逾 37%。详细分析。
对此，Bianco Research 创始人 Jim Bianco 表示，机构投资加速流入的阶段可能已经告一段落。
“市场本身就是预期工具。市场早已反映叙事情绪，在事件真正发生之前价格已做出反应。”——Jim Bianco
他指出，比特币自 2023 年初现货 ETF 递交申请以来，至 2024 年底的政治变局，正是与传统金融深度融合，推动其价格实现了 400% 的大幅上涨。
不过，他将 2025 年底比特币涨至 126,000 美元的表现形容为“僵尸行情”，称这是依靠残余动能推动的上涨，并非有新增资金入场。
他认为，市场当前的冷淡情绪在于，即便面对传统意义上的利好消息，也难以激起行情回应。
因此，即便出现了包括任命支持加密货币的官员担任经济要职等积极进展，也未能带动明显的反弹。
基于此，Bianco 认为“加密资产纳入主流”的故事已经完全反映在当前市场中，这也让比特币再度回归高波动的风险资产定位。
这一转变也促使 ETF 投资者不得不直面这样一个事实：随着市场逐步成熟，比特币正处于退潮阶段。
