比特币重新站上 92,000 美元关口，成功承受了 20 亿美元的爆仓冲击。当前，市场交易者与投资者持续聚焦主流加密资产。比特币和以太坊的主导地位双双维持高位，显示在经济不确定性加剧的背景下，资金更倾向于头部数字资产。
现货基差利率持续收窄，未平仓合约总量下滑，反映出市场正处于盘整阶段。机构与散户资金明显流向最具信誉的加密资产，杠杆需求亦有限，资金风格趋于稳健。
加密投资者正向主流币种集中。比特币市值占比目前稳定在 59.11%，涵盖前 125 大加密资产。以太坊市值占比则为 12.80%，日内波幅极小，仅在 12.78% 至 12.81% 区间窄幅震荡。
据Wintermute 最新市场报告指出，资金向主流币轮动，反映出市场从以往追求全面 Beta 曝险转向“精选风险”。Wintermute 还观察到，无论机构还是散户，双双涌现出向 $BTC 和 $ETH 共同加仓的罕见现象。面对美股纳斯达克走弱，市场参与者正明显优先配置高质量数字资产。
上周五比特币 盘中意外暴跌 4,000 美元，凸显当前反弹的脆弱性。这轮快速下跌由连续爆仓引发，仅 1 小时内爆仓规模超 20 亿美元。尽管如此，市场很快消化了巨震，未见恐慌抛售，显示市场仍偏向盘整而非彻底投降。
目前市场进入观望模式，投资者将目光转向即将公布的全球央行决议。本周三美联储将公布利率决议，下周日本央行也将召开会议，两大央行的政策走向或将影响年末汇率和资产波动格局。
Wintermute 观察到，年末隐含波动率持续处于高位，市场观点出现分化，部分交易员押注比特币年底达到 85,000 美元，另一些则看向 100,000 美元。在缺乏重大宏观事件催化的前提下，主流币价格大概率继续区间震荡。
与此同时，主流币以外的中性对冲和套利策略持续升温，显示市场资金更加注重资本效率，普遍等待新的方向信号。部分资金流向低市值币种，因其资金成本依然相对具有吸引力，但大规模主动押注方向的风险意愿依旧有限。
Wintermute 在报告中总结道：“当前市场无明显方向感，后续行情变化将由宏观事件主导决策。”眼下，交易员更愿意通过套利捕捉收益，而非激进押注突破行情。
这样的市场环境预示，山寨币季节在短期内仍难以到来。由于主流资金继续流入 $BTC 和 $ETH，未出现回流山寨币迹象，交易员普遍规避山寨币方向性押注，转向以中性策略为主。除非宏观不确定性消散、比特币稳站关键阻力位，并且风险偏好全面回升，否则山寨币全线启动的条件尚未成熟，市场难以迎来持续的山寨币行情。
