美国现货比特币 ETF 与以太坊 ETF 持续出现资金净流出，投资者正在将资金转向国际股票市场。截至 2026 年，这两类加密 ETF 仅有 2 周实现正向资金流入。
这一趋势发生在美国国债收益率上行、劳动力市场韧性增强，以及全球（不含美国）股票基金吸引创纪录资金流入的背景下。
过去几周，美国现货比特币 ETF已明显进入净流出状态。其总资产规模从此前接近 1,150 亿美元的高点大幅回落至约 830 亿美元。
以太坊 ETF 资金规模下滑更为显著，从约 180 亿美元跌至 110 亿美元附近。
这并非偶发性波动，而是真实反映了资金正逐步撤离加密资产板块。
与此同时，国际股票型 ETF 迎来数年来最强劲的资金流入。
2026 年 1 月，全球（不含美国）股票基金获配新资金创历史新高，吸纳了约三分之一的ETF 总流入资金，尽管其资产规模远小于美股市场。
这一现象表明，机构资金正进行大规模资产轮动。
从机构层面来看，投资者明显在削减美股成长型资产（包括加密货币）配置，将资金转向估值更具吸引力的海外市场，叠加海外宏观经济环境不断改善。
与此同时，美国就业数据强劲推动国债收益率上行。更高的收益率收紧了金融条件，使债券等避险、收益型资产对比风险资产更具吸引力。
比特币与以太坊作为高贝塔、流动性导向的资产，当资金流向安全或收益类产品时，价格通常承压回落。
多重因素交织带来结构性压力。
2024年， 加密货币ETF成为市场主要的资金推动力，持续资金流入持续增强了价格涨势。
然而，如今这一驱动力正经历转变。ETF不再助推行情上行，而是逐步成为分散筹码的流通渠道。
尽管如此，这并未动摇加密市场的长期逻辑。但在短期内，流动性环境正因此受到影响。
在资金轮动速度没有放缓或宏观环境未出现改善前，ETF资金外流仍可能持续给 $BTC、$ETH 及更广泛的加密市场带来压力。
