以太坊能否超越比特币 专家观点解析

无论称之为逆转，还是颠覆，大多数人将以太坊市值超越比特币的概念称为“翻转”。

问题在于，随着 $ETH 飙升至超过 4,300 美元，并迅速接近其历史高点 4,878 美元，翻转真的会发生吗？

以太坊当前的市值约为 5,000 亿美元，而比特币的市值几乎是其五倍，达到 2.3 万亿美元。尽管如此，以太坊联合创始人 Joe Lubin 等人仍然对未来充满信心。

“我认为在未来一年左右，我们将看到一些令人惊讶的事情，”Lubin 在 CNBC 上表示，谈到 $ETH 可能超越 $BTC 的可能性。

Lubin 在 7 月 30 日的 CNBC 采访中提到，公开交易的加密货币财务公司增长是这一潜在变化的一个催化剂。Lubin 的 SharpLink Gaming（纳斯达克代码：SBET）财务目前持有 521,939 枚 $ETH，截至发稿时价值超过 20 亿美元。

然而，许多基金经理和投资专业人士对此并不确定。

“至于‘翻转’，我们认为这不会发生，”加密基金 Globe 3 Capital 的管理合伙人Jeff Embry表示。“$ETH 要超越 $BTC 还有很长的路要走，而两者价值的驱动因素应该会让 $BTC 保持领先。”

许多人关注ETH/BTC 交易对以获取一些历史见解。

在 2017 年的牛市中，ETH/BTC 比率约为 0.1475 BTC/ETH。这意味着在该比率的峰值时，$ETH 的价值约为 $BTC 价格的 14.75%。

目前，ETH/BTC 比率为 0.03532 BTC/ETH，仅为 $BTC 价格的 3.6%。然而，这一比率可能有上升空间，这可能会在未来放大任何潜在翻转的声音。 

“自 2025 年 4 月以来，ETH-BTC 的价差被积极买入，我认为还有上升空间，”专注于加密货币的 Tellurian Capital 管理合伙人Jean-Marc Bonnefous表示。“这一复苏被放大，因为许多对冲基金做空了 ETH-BTC 的价差，并在新的 ETH 财务公司大举买入之前被迫平仓。”

像 Tom Lee 的 Bitmine Immersion Technologies（纳斯达克代码：BMNR）这样的以太坊财务公司正在推动这一升值。该公司是最大的公开交易 ETH 持有公司，目前持有 833,133 枚 ETH，价值 35 亿美元。 

Lee 最近预测 ETH 价格将达到 16,000 美元，这可能使该资产接近其 2017 年与比特币的历史价格比率。 

然而，以太坊背后技术的一些基本方面虽然吸引了华尔街的兴趣，但可能不足以使其价格超过比特币。

“我们需要一个极其乐观的情景，即未来五年内，RWA 和代币化国债，以及人工智能、游戏、主权基础设施等都在以太坊上运行，”多合伙人加密咨询公司 Lake Capital 的 Chris Thomas 指出，“但即便如此，我们可能也只能看到 $30,000-$50,000 的 $ETH 价格……在那时，我们可以认为比特币将上涨 7-10 倍。”

需要注意的是，随着 以太坊价格的上涨，比特币也很可能会继续上行。以太坊的供应动态与比特币著名的固定供应量不同。

“就每个 $ETH 的价格而言，超过比特币的可能性不大，”区块链初创加速器 BAIK Ventures 的创始人 Steve Chen 说道，“比特币的总供应量被限制在 2100 万枚。$ETH 没有总供应量的硬性上限，虽然有一些销毁，但流通中的 $ETH 数量仍然很大。”

根据 CoinGecko 的数据，目前流通中的 $ETH 供应量为 1.2 亿枚。与比特币 2100 万枚的固定流通量不同，以太坊没有供应量的硬性上限。

相反，以太坊网络通过其权益证明共识机制销毁被称为“Gas”的交易费用。而比特币的费用则奖励给工作量证明的矿工。

此外，$BTC 和 $ETH 的角色和用途明显不同，因此很难对这两个截然不同的网络进行直接比较。

话虽如此，预计 $BTC 与 $ETH 的叙事和价格战将持续升温。随着 2025 年加密监管环境的转变，二者的需求将继续保持高位。

“$BTC 拥有先发优势，仍然是主要的数字黄金资产，”Tellurian Capital 的 Bonnefous 补充道，“尽管我预计以太坊会有相当大的追赶空间，因为它在过去几个月被超卖。”