超过 160 亿美元的 $BTC 与 $ETH 期权将于 2025 年 10 月 31 日 8:00（UTC）在 Deribit 集体到期。这将成为今年规模最大的一批月度加密衍生品到期事件之一。
由于 10 月合约的月度换仓/到期效应，本次到期规模超越上周的 60 亿美元。交易员与投资者应密切关注“最大痛点价”（Max Pain）与仓位分布，这两者都可能影响短期价格表现。
比特币期权面临脆弱市场结构截至发稿，$BTC 报价为 109,287 美元。本次到期将有 124,171 份、名义价值 135.9 亿美元的合约结算。最大痛点价在 114,000 美元，即多数期权持有人蒙受损失的价位。
历史上，$BTC 价格在临近到期时往往向最大痛点区域靠拢，这与做市商的对冲行为有关。
看跌/看涨比为 0.70，显示市场偏多但幅度有限。尽管如此，Deribit 数据显示$BTC 期权未平仓总量为 124,171 份。其中，看涨未平仓 73,001 份，高于看跌的 51,171 份，所有到期的整体看跌/看涨比为 0.70。
Greeks.live 分析师称，经历近期的强平后，市场“脆弱且承接不足”。关键价位在 112,000 美元，以及芝商所（CME）110,000–111,000 美元的缺口。
上方阻力位在 116,000–118,000 美元。若支撑失守，交易员关注的106,000 美元，较现价回撤约 3%。
过去 1 个月，未平仓合约量已从 100,000 份以上降至约 70,000 份，显示交易参与度下降。
这一下降意味着在当前价位出现获利了结，或市场信心不足。未平仓量下行而价格相对稳定，通常意味着盘整；除非出现新的催化剂，短期方向仍不明朗。
以太坊仓位显示谨慎情绪$ETH 报价 3,854 美元，共有 646,902 份合约、名义金额合计 24.9 亿美元即将到期。最大痛点位在 4,100 美元，略高于现价。
与 $BTC 类似，$ETH 的看跌/看涨比（PCR）为 0.70，显示仅温和偏多。尽管如此，Deribit 的 $ETH 期权统计更显谨慎、防御。
看涨期权未平仓量为 381,462 份，高于看跌期权的 265,440 份。看涨端占优，暗示交易员一方面在对冲下行风险，另一方面在临近到期的仓位中仍持相对乐观的观点。
“仓位结构整体偏谨慎看多。随着中美贸易紧张明显缓和，上行风险更强，交易员的对冲也在减少。$ETH 的仓位仍偏谨慎，看跌仓位多于看涨仓位。”Deribit 分析师表示。
本次到期的体量，可能加大其对现货价格的影响。$BTC 与 $ETH 期权的名义总额合计超过 160 亿美元，使其成为 10 月份最受关注的加密衍生品事件之一。
Deribit 指出，宏观环境改善带来谨慎的乐观情绪；而 Greeks.live 警告称，下行风险仍在，买方动能已趋枯竭。
随着这些大额仓位逐步了结，波动率可能迅速攀升。$BTC 的最大痛点位在 114,000 美元，$ETH 在 4,100 美元，或将影响短期价格波动。
