Deribit 上近 30 亿美元的比特币与以太坊期权将于今日 08:00 UTC 到期，衍生品市场正面临高度关注。
随着今日期权到期，市场关注焦点在于：近期价格企稳究竟意味着暂时性的休整，还是新一轮趋势性行情的开启。
截至发稿时，比特币现价为 66,372 美元，最大痛点价位（max pain）在 74,000 美元附近，未平仓名义价值总额超过 25.3 亿美元。
与此同时，以太坊现价接近 1,950 美元，未平仓名义价值约 4.25 亿美元，最大痛点价位约 2,100 美元。
上述数据表明，如果价格向最大痛点位靠拢，大量未平仓头寸有望受益。不过，期权市场的整体情绪依然偏向谨慎。
尽管市场刚刚经历了上周的剧烈回调并迎来反弹，但期权相关指标显示，交易员持续为下行风险进行对冲。
Laevitas 分析师指出，比特币风险逆转指标（Risk Reversals）仍然明显偏向于认沽期权。
“比特币一周和一月的 25 delta 风险逆转指标虽已自极端低位有所回升，但依旧显著为负，分别约为 -13 和 -11 波动率，这反映出市场对下行保护需求依然强烈。”衍生品分析师表示。
风险反转被广泛用于衡量衍生品市场的市场情绪。当风险反转数值持续为负时，说明投资者正在为保护性看跌期权支付溢价，这往往反映出市场对后市继续下行的担忧情绪。
当前市场的谨慎氛围，源自此前一场剧烈的行情波动。上周，比特币短暂跌破 70,000 美元关口，引发了大规模爆仓和衍生品市场极度失衡。
Deribit 分析师表示，这次波动带来了近年来极为明显的看跌期权（put）需求升温现象。
“比特币上周失守 70,000 美元，继而引发连环平仓，并出现多年来罕见的看跌期权斜率极端变动，随后比特币才反弹回到 67,000 美元附近。”Deribit 分析团队表示。
此类极端事件通常会对市场情绪造成长期影响，即便价格趋于平稳，投资者依然保持防御心态。
不过，近期衍生品持仓数据出现转变，随着市场波动性自恐慌高位回落，部分交易者已开始转而布局看涨期权（call）。Deribit 分析师指出，目前市场正处于关键转折点。
如此大规模的期权到期，往往会在短期内对价格形成“引力效应”，尤其当大量未平仓合约集中在某些关键执行价位附近时。
尽管短线情绪有所改善，但部分数据仍显示，机构投资者对中期走势依然持谨慎态度。
Greeks.live 分析师披露，比特币衍生品市场近期交易中，看跌期权依旧占据主导地位。
“看跌期权继续主导市场，今日交易额超 10 亿美元，占期权总成交量的 37%。其中大部分为执行价在 60,000 至 65,000 美元的虚值期权。”分析师指出。
这表明机构投资者对于中长期市场趋势依然偏悲观。分析师认为，未来 1 至 2 个月内市场或存在下行压力，空头预期较为强烈。
今日期权的集中到期结算有望缓解部分市场压力，为行情带来稳定。然而，这同样可能成为本周末新一轮波动的诱因，市场仍需警惕潜在风险。
