超过 54 亿美元的比特币和以太坊期权即将在今天 08:00 UTC 于 Deribit 上到期。目前比特币交易价格接近 102,159 美元，未平仓合约集中于关键行权价位，市场波动可能在前方等待，交易者正为关键结果做好准备。
在这一重要到期之际，分析师警告市场的结构性脆弱以及可能的周期末端信号。同时，尽管风险上升，交易者仍持续做空波动性，通过复杂的头寸来管理风险敞口。
比特币期权市场显现谨慎乐观在比特币最近跌破 100,000 美元之后，比特币期权的头寸显示出谨慎回归。Deribit 的数据显示，最大痛点位于 107,000 美元。这是大多数交易者在期权即将到期时往往遭受最大损失的位置。
与此同时，卖权与买权比例（PCR）为 0.79，显示出谨慎的乐观情绪，交易者略显看涨，至少不认为会有重大崩盘，尽管近期波动很大。
这表明活跃的对冲而非恐慌，未平仓合约集中在 100,000 美元的卖权（黄色垂直条）和 120,000–125,000 美元的买权（蓝色垂直条）附近，成为到期临近时的关键战斗点。
未平仓合约总数为 45,802 份，其中买权（25,570 份）多于卖权（20,233 份）。名义价值超过 46 亿美元，反映此次到期的重要性。
未平仓合约集中在关键行权价附近，显示市场在等待决定性的方向。比特币已经稳定在 100,000 美元以上，表明交易者保持谨慎乐观。
以太坊防御策略发出谨慎信号以太坊期权保持防守姿态，截至本文撰写时，交易价格接近 3,347 美元，最大痛点位置接近 3,800 美元。其卖权/买权比例约为 0.9，显示出平衡但防御性头寸。未平仓合约集中于 3,500 美元的卖权和4,200 美元的买权，指示近期价格行动的关键水平。
根据 Deribit 的以太坊数据显示，未平仓合约倾向于看涨期权，具体为 109,997 份看涨期权对比 103,571 份看跌期权，看跌/看涨期权比率为 0.94。名义价值达 7.1685 亿美元。
交易者偏好使用防御性策略，如日历价差、对角价差、风险反转和跨式期权。这些策略旨在保护下行风险，同时保留上涨空间。
做空波动率押注持续 结构警告无碍尽管 Greeks.live 和其他分析师警告存在周期末期风险和市场脆弱性，许多交易者仍在积极出售期权。
担忧集中在 $BTC 105,000 美元、102,000 美元和 97,000 美元，以及 $ETH 3,650 美元和 3,400 美元这些价位上，引发了对可能的下行或持续震荡的讨论。
“尽管普遍存在看跌情绪，并且近几周有‘周期结束’的警告和‘周期末期事件’发生，交易者仍继续积极出售期权，特别是 $ETH 3,650 美元、3,400 美元的看跌期权和 3,800 美元的看涨期权，”Greeks.live 的分析师写道。
此报告强调了交易者在短波动性头寸上的双倍下注，希望能弥补损失。这种策略往往会在市场迅猛波动之前出现。
Greeks.live 提到，交易者认为“下行风险被高估了”，并在之前的损失后保持了看跌期权的空头敞口，甚至还出售看涨期权，以赌市场维持横盘状态。
虽然此类策略在市场保持平静时获利，但如果价格突破关键水平，则可能导致严重亏损。由于未平仓合约集中在关键行权价附近，今日的到期可能引发显著波动，尤其是在比特币或以太坊冲破重要门槛时。
宏观经济逆风也仍在视野之中。Deribit 注意到近期 CPI 数据和美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）的言论减少了 ETF 资金流入。然而，总体未平仓合约仍然很高，这表明交易者仍在参与，但对波动性保持谨慎。
“CPI 和鲍威尔的言论抑制了 ETF 的资金流入，但总体未平仓合约仍然很高，”他们写道。
随着价值 54 亿美元的期权即将到期，未来几个小时将考验交易者的做空波动率策略能否奏效，或者市场的脆弱性是否会导致剧烈反转。
由于许多行权价接近当前价格，即使是温和的波动也可能对结算结果产生重大影响。