根據 VanEck 2025 年 4 月的數位資產月度回顧，比特幣（BTC）在動盪的一個月中表現優於股票，展現其作為宏觀對沖工具的潛力。
然而，該資產迅速回歸與風險市場的相關行為，顯示比特幣尚未完全脫離風險市場的影響。
比特幣 4 月市場拋售中表現優於股票
比特幣曾短暫脫離傳統市場如股票和股市。然而，其新獲得的獨立性可能只是曇花一現。
VanEck 數位資產研究主管 Matthew Sigel 撰文表示：「比特幣在截至 4 月 6 日的一週內顯示出與股票脫鉤的跡象。」
這段期間恰逢美國總統特朗普（Donald Trump）宣布全面關稅措施，引發全球市場拋售。儘管標普 500 指數和黃金下跌，比特幣卻從 81,500 美元上漲至超過 84,500 美元，顯示投資者看法可能正在轉變。
然而，這股勢頭並未持續。隨著月份的推進，比特幣的價格走勢再次與股票同步。VanEck 使用 Artemis XYZ 的數據指出，4 月初 30 天的 BTC-標普 500 指數相關性降至 0.25 以下，但在月底回升至 0.55。
報告強調：「比特幣尚未實質性脫鉤。」
比特幣在本月上漲 13%，表現優於納斯達克的 1% 跌幅和標普 500 指數的持平表現。更引人注目的是，即使在地緣政治緊張和貿易不確定性上升的情況下，股票波動性翻倍，比特幣的波動性卻下降了 4%。
儘管短期前景仍然不明朗，VanEck 已經看到了結構性轉變的早期跡象。報告強調，主權國家和機構對於比特幣作為價值儲存資產的興趣日益增長，並具有長期宏觀對沖的潛力。
Sigel 寫道：「結構性順風正在形成。比特幣繼續作為一種主權且不相關的資產獲得支持。」
VanEck 指出，委內瑞拉和俄羅斯在國際貿易中使用比特幣是這一轉變的早期信號。
企業比特幣累積 4 月增長
同時，企業的比特幣累積在 4 月激增。值得注意的購買包括 Strategy（前身為 MicroStrategy）購買的25,400 比特幣，以及 Metaplanet 和 Semler Scientific 的新配置。
軟銀、Tether 和 Cantor Fitzgerald 也成立了一家新公司，21 Capital，計劃收購價值30 億美元的比特幣。
這些發展緊隨渣打銀行的聲明，該行表示比特幣正逐漸成為對傳統金融（TradFi）和美國國債風險的對沖工具。
該銀行認為，比特幣在貨幣壓力下的韌性反映了其作為投資組合平衡工具的日益重要性，以應對法定貨幣計價債務市場的脆弱性。
渣打銀行數位資產研究主管 Geoff Kendrick 告訴 BeInCrypto：「我認為比特幣是對傳統金融和美國國債風險的對沖工具。撤換美國聯邦儲備主席鮑爾（Jerome Powell）的威脅屬於國債風險，因此對沖正在進行中。」
然而，這種韌性並未延伸至更廣泛的加密市場。根據 VanEck 的說法，隨著迷因幣、投機性的 DeFi AI 代幣和Layer-1 區塊鏈（如以太坊和 Sui）大幅下跌，山寨幣遭遇挫折。
MarketVector 智能合約領導者指數在 4 月下跌 5%，年初至今下跌 34%。Solana 脫穎而出，因網絡升級和機構財務部門的興趣增加而上漲 16%。
Sui 的每日去中心化交易所（DEX）交易量上升了 45%，並進入智能合約平台收入的前十名。相比之下，以太坊表現不佳，收入份額下降了 3%，其費用收入份額從兩年前的 74% 下降到僅 14%。
整體來看，山寨幣的趨勢偏向看跌，投機熱情持續減退。迷因幣的交易量在 1 月至 3 月間下降了 93%，MarketVector 迷因幣指數年初至今下跌了 48%。
儘管如此，從價格和波動性指標來看，比特幣在 4 月的相對強勢可能暗示該資產的未來走向。VanEck 的報告總結指出，雖然比特幣尚未完全脫離風險資產的行為模式，但長期脫鉤的基礎正在悄然奠定。
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