长期持有比特币的投资者在过去一个月中持续抛售资产，出售了价值超过 430 亿美元的 $BTC。
随着“血红十月”的到来，投资者信心受到考验，需求在市场中减弱，这一波获利了结开始出现。然而，分析师认为这并不意味着市场的顶部已经到来。
长期持有者抛售比特币 机构需求放缓根据 CryptoQuant 的数据，长期比特币持有者在过去一个月中抛售了大约 405,000 枚比特币，市值超过 430 亿美元。
“我们在 2024 年 3 月以及 2024 年 12 月到 2025 年 1 月时也见过类似的情况，”Bitcoinsensus 补充道。
这一趋势在最近的鲸鱼活动中表现得尤为明显。CryptoQuant 确认了一个早期的比特币地址，名为 195DJ，该地址在 10 月出售了 13,004 枚比特币。这也包括在上周末向 Kraken 发送的 1,200 枚比特币，价值约 1.32 亿美元。
昨日，BeInCrypto 也报道称，数个大持有者正在将大量比特币转移至交易所，增加了市场的抛压。
虽然比特币仍在不断流入交易所，但机构对比特币的需求明显放缓。七个月来首次，净机构购买量已经低于每日的挖矿供应量。
与此同时，现货比特币交易所交易基金（ETF）的需求也在降温。在过去的三周中，最大的比特币 ETF——iShares 比特币信托 ETF（IBIT）的每周净流入少于 600 枚比特币。
分析师指出，这种供需失衡，即供应增加而需求减弱，是导致比特币价格下跌的关键原因。
“我喜欢从交易的另一面来看问题，而不是仅关注比特币的长期持有者分布/支出。是否有足够的需求在更高的价格吸收供应？几周前的答案是否定的，这就是为什么我们看到价格下跌，”CryptoQuant 研究主管胡里奥·莫雷诺表示。
莫雷诺指出，从更长的时间范围来看，比特币的需求仍在增长，只是增速放缓，且低于历史趋势。
分析师称比特币抛售属正常牛市轮动并非所有分析师都将这波抛售视为看跌信号。一些人将其解读为牛市周期中典型的战略性重新分配。Credible Crypto 认为，“老派”投资者和长期持有者正在将币转移到传统金融和机构投资者手中，许多人是代表零售客户进行购买。
“关键是——这并不意味着‘峰值已现’，因为我们在每个牛市周期都看到长期持有者的这种卖出行为，并且尽管有卖压，价格仍保持得很好，因为有来自非老派买家的资金流入，”该分析师写道。
链上研究员 Willy Woo 也从乐观的角度进行强化解读。在最近的分析中，Woo 观察到，长期持有者供应在牛市期间自然收缩。
“长期持有者是个误称。定义：任何在钱包地址中存放超过 5 个月的币。长期持有者供应会在牛市中下降，因为这些币会转移到新投资者手中。在 2025 年，这也意味着一个托管轮换以启动一个财政公司，”Woo 指出。
尽管有这些乐观的解读，比特币仍面临阻力。根据 BeInCrypto Markets 的数据显示，价格在过去一周已下跌超过 6%。
截至写稿时，$BTC 报价 107,046 美元，过去 24 小时内下跌 0.45%。
