识别比特币的底部始终是一个让最有经验的分析师都感到棘手的任务。然而，基于链上指标和交易数据，多个迹象表明比特币可能在本月成功形成了一个底部。
更大的挑战在于确定这个底部是暂时的，还是表明将出现长期趋势的反转。
鲸鱼活动与市场流动性暗示11月触底首先，“鲸鱼与散户增量”指标正为比特币发出一个历史上前所未有的看涨信号。
“鲸鱼与散户增量” 衡量了鲸鱼和散户交易者的多头头寸差异。它反映了鲸鱼对比特币在衍生品市场即将波动的预期。
根据 Alphractal 的创始人兼首席执行官 Joao Wedson 的说法，掌握大量比特币的大投资者——俗称鲸鱼，首次持有了远远超过散户的主导性多头头寸。
在 2 月和 3 月，这一指标也经历了急剧飙升。那一波飙升标志着比特币在接近 75,000 美元水平时形成了底部。
“历史上每当这些水平达到如此高的程度时，局部底部都会形成，但大额头寸也会被清算，”Joao Wedson 说道。
接下来，比特币的现货交易量正在上升，而衍生品市场的未平仓合约量则在下降。这种转变表明市场更加健康，对投机的依赖减少。
CryptoQuant 的数据显示，11 月间币安上比特币的每日现货交易量持续超过 100 亿美元。这一水平明显高于前几个月的平均水平。同时，币安每日未平仓合约较上月减少了 50 亿美元。
这一趋势表明，投机性仓位正在被清理出局，资金重新流回现货市场，投资者开始购买实际的比特币而非使用高杠杆。这一转变赋予比特币更强劲且更可持续的上升动能。
“当这种清理发生时，分析师通常会表示这能够重置市场，为更健康的阶段做好准备。这的确如此，但前提是现货市场介入。而这正是币安现在正在发生的，”分析师 Darkfost 评论道。
这些迹象表明，比特币可能在 11 月形成了成功的底部。
然而，并非所有分析师都持乐观态度。许多人警示称，当前的反弹可能是“死猫反弹”。这个术语指的是在大幅下跌后出现的暂时价格回升，随之而来的可能是继续下跌的趋势。
这种风险可能会促使交易者在市场突然转为负面时降低杠杆并削减头寸。
