比特幣（BTC）網路算力在過去 30 天內下降了 4%，創下近兩年來最劇烈的跌幅。
同時，價格波動加劇，凸顯礦工壓力日益加深，利潤減少。然而，根據投資管理公司VanEck的說法，礦工投降可能預示著市場的底部。
比特幣挖礦能力下滑，價格疲弱及中國封鎖事件衝擊 Network
VanEck 2025 年 12 月中旬的 Bitcoin ChainCheck 報告指出，網路算力下跌 4% 是自 2024 年 4 月以來最大幅度。這次收縮發生在 比特幣面臨艱難月份之際，價格下跌約9%。
此外，波動率飆升，30日實存波動率突破45%，為自2025年4月以來最高。
「我們通常預期比特幣價格大幅回調時利率會下降，」Matthew Sigel 和 Patrick Bush 寫道。
除了價格壓力外，比特幣的算力也受到中國發展的影響。 上週，BeInCrypto 報導中國 新疆省約有 40 萬台機器被迫下線。
這次停機導致估計損失約1.3 GW容量，對網路造成重大影響。中國的運算能力在24小時內下降約100艾哈希每秒。
分析師指出：「這很可能是因為電力生產轉向人工智慧需求，可能導致比特幣網路算力減少多達10%。
同時， 礦工經濟也因 比特幣價格表現惡化。根據VanEck的資料， 2022年款 比特曼S19 XP礦機的損益平衡電價從2024年12月的0.12美元降至2025年12月中旬的0.077美元，跌幅達36%。西格爾和布希補充說，
「雖然礦工近期獲利能力不佳，但許多實體即使經濟不景氣仍持續挖礦，因為他們相信比特幣的未來。為了支持比特幣網路的長期算力，我們相信多達13個國家正在中央政府的支持下進行挖礦。」
歷史數據顯示多頭轉向
儘管近期壓力大，VanEck 指出算力下降可能是 「多頭逆向訊號」。 根據自2014年以來的數據，報告發現當網路算力收縮時， 比特幣的前期報酬 往往更為強勁。
當算力在過去30天下降時，90天遠期BTC報酬率約為65%為正，而在算力上升期間則為54%。
此外，當算力下降時，平均180天遠期報酬略高，約為20.5%，而上升時約為20.2%。這種模式長期來看也一樣。
「自 2014 年 90 天算力成長為負的 346 天內，180 天遠期 BTC 報酬率有 77% 的時間為正，平均報酬率為 +72%。分析師透露，180天遠期比特幣報酬率為正值（~61%），平均值為+48%。」
技術型態支持底線形成
在技術面上，市場觀察者也開始描繪可能的底部訊號。包括Ted Pillows在內的市場分析師已識別出比特幣出現三天 多頭背離，這一模式在過去兩次出現中標誌著市場底部。
「BTC 3D 多頭背離現已確認。當這種情況發生過去兩次時，比特幣形成了底部，」Pillows 表示。
比特幣最終是否會再度上漲，仍不確定。目前，領先的加密貨幣仍面臨壓力。 BeInCrypto Markets 的數據 顯示，截至發稿時比特幣交易價格為 88,066 美元，過去 24 小時內下跌 1.01%。
