比特币矿工面临着网络难度上升和收入波动带来的持续挑战，这些问题因高昂的硬件前期成本和电力费用而加剧。这些因素压缩了利润空间，使得运营效率成为矿工生存的关键。
来自 Everminer、Bitdeer 和 CleanSpark 的代表向 BeInCrypto 表示，矿工们正在通过多种解决方案应对挑战，从优化财务管理和核心运营，到与电网建立新关系，并扩展到新的计算市场。
盈利能力面临压力随着网络难度达到新的历史高点，比特币矿工面临着严峻的环境。
本月，难度攀升至 136 万亿以上，这是自 6 月以来连续第五次增加。由于更多计算能力加入网络，导致难度上升，而矿工收入减弱，哈希价格——收入的基准——降至约 51 美元，为 6 月以来的最低水平。
这种创纪录的难度和收入缩减的结合正在加大对盈利能力的压力。
9 月份历史上糟糕的价格表现加剧了这种情况，直接减少了矿工的奖励。这种波动的变化与一个月前的 8 月形成鲜明对比，当时比特币价格的上涨超过了难度的增加，矿工的利润率得以增强。
对于经验丰富的比特币矿工来说，该行业当前的不稳定性源于多种市场压力。
竞争成本上升背景分析随着比特币挖矿竞争加剧，矿工之间的区别在于他们应对威胁的独特策略以及扩展运营的方式。
“我们始终在与网络难度和定期减半竞争，最近的一次减半发生在 2024 年初。我们总是需要应对周期性的比特币波动、周期性的能源市场以及挖矿硬件技术的改进。因此，我们看到许多矿工在应对这些复杂动态时面临困难。”美国矿业公司 CleanSpark 的首席商务官 Harry Sudock 在接受 BeInCrypto 采访时表示。
对于长期从事挖矿的矿工来说，他们知道波动性是比特币周期中固有的一部分。然而，随着比特币使用量的增加和网络难度的复杂化，他们还必须学会如何应对急剧上升的成本。
“机器成本几乎占设施资本支出的 80%，而电力则占运营支出的约 80%。”Bitdeer 的首席传播官 Ross Gan 解释道，并补充说：“最大的长期威胁是效率压缩：不断提高的难度和减少的区块奖励使得没有最低资本、能源和硬件成本的运营商难以维持挖矿。”
多年来，他们各自发展了精心定制的运营策略，这对于在波动的市场条件下生存尤为重要。
运营解决方案：从债务到纪律在谈到公司财务纪律时，Sudock 提到了 CleanSpark 应用的一种他称之为“资本管理”的概念。这一策略专注于公司资产的负责任和有纪律的管理，以创造长期价值。
该公司通过自筹资金运营，而不是依赖外部投资者或负债累累的资产负债表。
“鉴于我们清晰的资产负债表和保守的债务策略，我们拥有一个蓬勃发展的业务，并具备显著的增长潜力。”他说。
为了进一步提升收益，CleanSpark 积极管理其比特币储备，在盈利期间战略性地积累比特币。
“我们不仅仅是持有比特币；我们组建了一支数字资产管理团队，以高效管理和变现这些资产，”Sudock 补充道。
与此同时，为了应对成本压力，像 Bitdeer 这样的公司已经采取了垂直整合策略，这种策略包括将供应链从生产到分销置于直接控制之下。
“构建和部署专有 ASIC，并生成挖矿所需的电力，可以降低资本支出，确保供应安全，并提供更多选择，”他说道。
通过利用他们的供应链，比特币挖矿公司可以减少对第三方的依赖。
尽管这些问题可以通过运营效率和适当的规划来解决，但矿工无法完全控制的外部因素也会产生影响。
地理多元化的力量多年来，比特币挖矿公司已经认识到在全球范围内分散运营的重要性。政策和法规可能会在国家之间甚至同一国家的州或省之间有很大差异。
“当前的真正风险是政策和法规的反复无常。一个国家可能会在一夜之间改变规则并冻结你的硬件。这是一个噩梦——数百万美元的设备快速贬值且无法迅速转移。就像我们在 2021 年的中国、2024 年的俄罗斯以及最近的埃塞俄比亚所见，”Everminer 和 Cyberian Mine GmbH 的 CEO Max Matrenitski 解释道。
这种早期的经验教会了 Matrenitski 一个宝贵的教训：在不同地区分散风险。
“我们在多个司法管辖区和气候条件下运营站点。简单的逻辑：美国政治稳定但有削减和较高成本；埃塞俄比亚成本低，利润高但政策风险大；巴拉圭有水电盈余，中等价格；芬兰可预测且正常运行时间长；西伯利亚有政治风险但拥有世界级的环境冷却和低运营成本。没有一个地方应该能够摧毁你的业务，”他补充道。
除了利用地理位置分散政治风险外，矿工们现在还利用他们的地理存在成为能源电网的有价值合作伙伴。
能源消费者转型电网合作伙伴长期以来，比特币矿工被视为全天候的大型能源消耗者。然而，行业领袖正在重新定义这一观点，将自己定位为电网的有用盟友，特别是在系统整合更多可再生能源的情况下。
“与许多人认为的不同，比特币挖矿完全符合环保价值观，并且实际上对更绿色的未来和更好的能源系统有很多好处。挖矿自然会选择最便宜的电力来源。大多数情况下，这就是可再生能源的过剩，尤其是水电。它是 24/7 基础负荷的王者。这就是为什么矿工聚集在大坝周围——如西伯利亚、埃塞俄比亚、巴拉圭。电力便宜、稳定且绿色，”Matrenitski 在接受 BeInCrypto 采访时表示。
这种与可再生能源的天然契合及其低成本使矿工能够在稳定电网方面发挥更积极的作用。基于这种共生关系，矿工越来越被视为电网的有用盟友。
“一些地区的报告显示，矿工的削减措施有助于维持电网的可靠性。[电网运营商如] ERCOT 和 PJM 正在制定结构，让矿工可以通过需求响应获利，将他们定位为稳定器而非压力源。随着可再生能源的扩展，这种电网整合的角色将进一步加深，”Gan 强调道。
如果所有其他措施都无法抵御不利的市场条件，一些矿工也选择进入新市场进行多元化发展。
挖矿与高性能计算之争虽然一些比特币矿工专注于优化其当前的运营和财务模式，但越来越多的矿工正在探索新的领域：进军高性能计算（HPC）和人工智能（AI）服务。
像 Bitdeer 和 CleanSpark 这样的矿工发现这种转型是其现有转型的自然延伸。
“挖矿和 AI/HPC 工作负载需要不同类型的数据中心基础设施，但它们可以利用相同的电力、冷却和电网互联基础，”Gan 解释道。
Sudock 也表示赞同，并补充道：
“高性能计算（HPC）对正常运行时间的要求很高，并且比特币挖矿对价格的敏感度较低。这些动态之间的平衡使得电网的某些部分和我们的电力组合非常适合每种使用场景。”
这一潜在的转变已成为行业内一个重要的战略机遇和激烈讨论的焦点。
Matrenitski 认为，尽管这两种业务都消耗大量能源，但它们的核心商业模式有着根本的不同。
“高性能计算和挖矿是两个截然不同的世界：不同的硬件、不同的资本支出/运营支出结构、不同的网络需求，以及完全不同的单位经济学……挖矿依赖于 ASIC——高度专业化的机器，而高性能计算则运行在 GPU 上，这对于比特币来说效率不高。”他说。
仅仅拥有计算设备已不再足以盈利。
“如果你拥有真正的数据中心基因——网络、冷却、企业支持——你可以签订稳固的托管合同并使其运作。但轻松赚钱的时代已经过去。利润存在于交付和长期合同中，而不是‘购买 GPU，获利’。许多人会低估这项业务的难度。”Matrenitski 补充道。
幸运的是，对于矿工来说，有很多方法可以应对困难的市场条件。最佳解决方案将取决于每家公司的商业模式和领导层。
