以太坊联合创始人Vitalik Buterin在X平台发文指出，比特币挖矿成本大致可分为硬件与电力两部分，各占约一半。与之形成鲜明对比的是，AI推理的成本几乎全部来自硬件支出。
这一区别具有重要意义，因为当前矿工和AI企业正在争抢同样的电力资源，但两者资金的主要投入方向却大相径庭。
比特币单币挖矿成本构成解析
Buterin发布的一份成本表显示，各项成本合计达到约93,700美元/枚。
电费占比最大。用于直接驱动矿机的电力成本为40,600美元/枚，占总成本的43.3%。其他相关用电还需额外支出2,400美元。
与此同时，算力硬件等资本支出（capex）约为37,600美元，涵盖了设备、冷却系统及电力基础设施（包括融资费用），约占比特币挖矿总成本的40%。
人力、场地租金、设备维护、保险、税收及带宽等其他支出占比约14%。整体来看，电力和设备资本支出占比分别约46%和40%，几乎持平。
这一总成本高于摩根大通近期给出的比特币挖矿成本估算85,000美元/枚。
同时，该数字也高于当前比特币价格，这意味着大多数矿工已无法覆盖全部生产成本。
AI用电与挖矿：完全不同的成本规则
Buterin表示，AI推理场景下，这一比例被彻底颠倒。已训练完成的AI模型运行高度依赖昂贵芯片，电力费用在整体成本中所占比例远低于硬件。
因此，AI运营方更能承受高电价，而比特币矿工的电费支出在成本结构中则占据举足轻重地位。
这种差异正在影响市场格局。许多矿工已经获得大量的电网并网容量，而由于本地数据中心政策收紧，AI开发者难以及时建设新设施。
业内也有观点提出，AI或将彻底挤出高电价矿场，改变比特币挖矿地理布局。
也有观点认为可以将两种模式进行融合。例如，BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 正在打造一种类似比特币的 AI 挖矿网络，让 GPU 拥有者获得收益。
如果 Vitalik Buterin 的计算成立，那么低廉的能源依然是挖矿者的核心优势，而 AI 行业则更具资金优势。未来能源场地的争夺，或许将不再取决于比特币挖矿成本，而是谁能更快筹集到用于硬件投资的资金。
