比特币（$BTC）价格周五跌破 105,000 美元，唤起了此前市场投降阶段的记忆，当时失望的交易者标志着重大反转的开始。
尽管市场情绪偏向悲观，但一些资深分析师认为，10 月的低迷可能正在为另一场历史性反弹铺平道路。
十月下跌促囤积 重现历史周期一些交易者将当前市场与 2020 年末的情况进行比较，当时比特币的交易价格约为 12,000 美元，远低于此前的历史高点，但随后在一个季度内飙升了 170%。
“当时感觉市场死气沉沉。大家都转向股票、SPAC 和 GME。加密货币似乎毫无希望……然后一场史无前例的表现超越发生了。这种价格走势无法动摇我的信念，”一位投资者表示。
链上数据支持这种观点。Glassnode 报告称，自 10 月初以来，较小的比特币持有者（1–1,000 $BTC）净积累强劲，即使价格从 118,000 美元下滑至 108,000 美元。
该平台的趋势积累评分显示，零售和中型钱包的信心有所恢复，而大持有者则暂停了分发。
与此同时，Stockmoney Lizards 指出，比特币的 MVRV Z-Score（一个比较市场价值与实现价值的指标）接近 2.15，这一数值历史上与积累阶段相关，而非狂热阶段。
“模式非常清晰……低于 2 意味着持有者将经历痛苦——聪明资金在积累。我们离过热还很远，还有很长的路要走，”他们写道。
分析师 Axel Adler 认为 106,000–107,000 美元是比特币的关键支撑区间，并警告称，如果失守这一水平，可能会触发对 100,000 美元的重新测试，而该点是年度移动平均线所在的位置。
只要这一基础保持，“市场结构仍然看涨，”Adler 表示。
尽管如此，宏观声音如 CredibleCrypto 警告不要忽视更大的图景。他指出，比特币 16 年的整个历史与股票市场自身的 16 年牛市周期重叠，两者可能都接近耗尽。
“加密货币将进入其首个长期熊市，而传统股票市场也可能面临同样的局面，”他们表示，预测“全面的灾难”。
这一情景与分析师 Miles Deutscher 的观点形成鲜明对比，他坚持认为比特币的数字黄金叙事最终将使其与风险资产脱钩。
基于量化的预测者 Timothy Peterson 为这一辩论增添了细微差别。他的 AI 模型仍然认为比特币在 10 月份结束时有 75% 的概率超过 114,000 美元，并认为“即使是糟糕的情景也有 50% 的上涨空间。”
值得注意的是，距离 10 月底仅剩大约两周时间，比特币的交易价格为 105,232 美元，过去 24 小时内下跌超过 4%。
周期分析师也表达了乐观态度。交易员 Cyclop 计算出比特币之前的牛市每次大约持续 1,064 天，这使得当前周期可能在 2025 年 11 月或 12 月达到峰值。
“我们正进入牛市中最危险但也最有回报的阶段，”他警告道。“赢家会继续赢，输家会继续输。”
与此同时，JDK Analysis 认为看空者的胜利庆祝为时过早，提醒关注者每个之前的牛市周期都在延长。
从技术角度来看，比特币目前依附于其 200 日指数移动平均线（EMA），投资者 Lark Davis 称其为牛熊分界线。如果未能守住这一线，可能会打开通往 100,000 美元支撑位的路径，但如果从此反弹，可能会验证积累的理论。
“比特币紧贴 200 日 EMA。这是牛熊分界线。多头需要振作起来，捍卫这一线。否则，我们可能会测试 100,000 美元作为支撑，”Davis 写道。
随着链上数据在表面之下显示出强劲势头，交易者在绝望与决心之间摇摆，比特币的 10 月低迷正成为一个关键的转折点。
然而，市场上最小买家的信心可能决定是出现下跌前的停顿，还是另一轮抛物线式上涨前的宁静。
