比特币（$BTC）价格今年再度波动加剧。受地缘政治紧张局势和宏观经济压力影响，这一市值最大加密资产在过去一周下跌约 4%。
在此背景下，四项链上指标陆续发出风险信号。Glassnode 的累积趋势得分（Accumulation Trend Score）正在逼近 0，代表着不同资金体量的钱包用户正倾向于分散持仓或观望。
数据分析机构指出，中小规模钱包在行情走弱期间，普遍更偏向减持，而去年四季度则出现不同的钱包群体同步累积，推动了此后的持续涨势。
“各类钱包用户的积极参与，是比特币实现持续回升的前提条件。”报告写道。
Santiment 公布的数据进一步加剧了市场观望氛围。其报告显示，目前比特币巨鲸“交投史上趋于安静”。
过去一周，日均 10 万美元以上的转账笔数降至 6 417 笔，创下自 2023 年 9 月以来最低纪录；1 百万美元以上大额转账仅 1 485 笔，较去年 10 月也大幅下滑。
“比特币巨鲸交易极度沉寂，主要投资者正耐心观望 CLARITY 法案能否带来政策清晰，以及地缘冲突何时落幕。”Santiment 发文指出。
该机构补充，这种现象未必预示短期看涨或看跌，而是表明无论是机构大户还是普通散户，目前都在政策和地缘不确定性未解除的情况下，选择同步观望。
此外，Bitcoin Vector 指出，比特币基本面指数（Fundamental Index）持续走低。其认为当前市场不是健康蓄势，而是表现为“失去支撑的平稳”，缺乏有效支撑基础。
“只要链上数据持续疲软，比特币上行空间将愈发依赖资金流入、空头回补或外部利好因素，而不是自身的内在动力。如果基本面迟迟未见改善，这种背离通常难以形成可持续的中期反弹。”Bitcoin Vector 如此分析。
CryptoQuant 分析师 Maartunn 进一步强化了链上数据趋于谨慎的信号。他指出，CryptoQuant 网络活跃度指数持续走低，显示全网需求依然疲弱。
在四大指标均释放谨慎信号的背景下，比特币后市表现很大程度上取决于外部因素能否弥补链上层面的弱势。在更大规模的钱包用户回归前，链上数据显示 $BTC 的反弹尝试仍将持续面临阻力。
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