比特幣價格已經固定不變。過去24小時BTC持平，過去一週下跌約6%。表面上看，並沒有什麼戲劇性的事情發生。然而，在底層，四個獨立的風險訊號開始逐漸排列。一個看跌的圖表形態正在形成。長期持有者的銷售速度更快。ETF需求剛剛創下自去年十一月以來最弱的一週。而取代賣方的買家越來越是短期且具投機性的。
僅靠這些訊號並不會擊垮市場。這些觀點共同顯示，比特幣在敏感層面上正逐漸失去信心。
隨著動能減弱，形成看跌的圖表形態
在12小時圖上， 比特幣呈現 頭肩形態。此型態反映上升動能減弱，每次反彈嘗試的頂點都比上一次低。領口約為86,430美元。
若價格突破該頸線，實際變動意味著下跌約9–10%。
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動量支持這種風險。20期指數移動平均線正在翻滾並逼近50期移動平均線。EMA對近期價格給予更多權重，有助於追蹤趨勢方向。空頭交叉將使賣方更容易壓低價格。
當持有者的行為加入後，這種削弱結構變得更加令人擔憂。
長期持有者加速出售，隨著信念軟化
長期持有者，即持有比特幣超過一年的錢包，正加大賣壓。
1 月 21 日，長期持有者賣出約 75,950 BTC（流出）。到了1月22日，這個數字跳躍到約122,486 BTC。這大約是一天內增加了61%，這是急劇加速而非穩定分布。
這種拋售並非出於恐懼，而是因為缺乏較高價格信心。長期持有的NUPL衡量未實現盈虧，已跌至六個月低點，但仍處於信心區間。持有者仍然持有利潤。
這表示出售是自願的。他們選擇減少暴露，而不是被迫離開。隨著這些高定罪持有人出售，介入的買家類型也很重要。長期供應的釋出也被X專家強調：
隨著投機買家進駐，比特幣ETF需求減弱
比特幣現貨ETF 剛剛錄得2026年最弱的一週，也是自去年11月以來最弱的每週需求。
截至1月21日當週，ETF淨銷售額約為11.9億美元。這消除了先前在回調時吸收持有人拋售的關鍵穩定需求來源。因此，就像持有者一樣，即使是ETF玩家目前也不會把賭注放在比特幣價格的定罪狀態上。
同時，HODL Waves（基於時間的持有指標）數據顯示投機參與度上升。一週至一個月持有者群體的供應份額從1月11日約4.6%提升至現今約5.6%。這在短時間內讓隊列份額提升了近22%。
這很重要，因為這些持有者通常會買入跌點並賣出反彈。他們無法提供持久的支撐。
因此，比特幣正從長期持有者和 ETF 轉移到短期交易者。這種轉變通常會限制上行空間並提高下行敏感度。
決定風險是否升高的關鍵比特幣價格水平
四大風險（技術性、長期賣出、ETF弱勢及投機流入）現在匯聚於狹窄的價格區間。
向上方面，比特幣需要在90,340美元 以上強勢12小時收盤 ，以緩解右肩以上的即時壓力。若能回收92,300美元，將更具意義，因為這將推動價格回升至關鍵移動平均線之上。
在此之前，空頭配置仍持續運作。
但若損失86,430美元，將確認整體崩盤。隨著長期持有者拋售速度加快，ETF需求處於數月低點，加上投機買家主導市場，一旦支撐失效，下跌趨勢可能迅速加速。
