截至 3 月 21 日，比特币（$BTC）于 70,725 美元附近横盘，受长期持有者持续加仓与 7 万美元上方链上浮亏压力双重影响，行情被压缩于狭窄区间。
过去两周，这两股力量持续博弈，将币价推入极窄区间波动。行情最终向上突破还是下测支撑，或将取决于此轮价格压缩的最终结果。
Glassnode 公布的 $BTC 24 小时移动平均已实现盈亏数据显示，从 1 月 29 日至 3 月 20 日，该指标几乎持续为负。其中 2 月 7 日降至区间最低点，约为 -2.4 亿美元，正值比特币快速下跌至 62,000 美元附近。
自那之后，比特币链上净已实现亏损有所收窄，至 3 月中下旬基本维持在 -2,500 万至 -5,000 万美元区间。2 月 9 日、2 月 14 日及 3 月初至中旬曾短暂转为正值，但均未能持续。
截至 3 月 18 日至 19 日，尽管 $BTC 一度反弹至 74,000 美元后回调，该指标依旧为负，大致保持在 -2,500 万美元范围。
想获取更多类似链上数据解读？订阅主编 Harsh Notariya 的每日加密通讯，点此注册。
持续的负向净已实现盈亏，说明大量持币者的成本价仍高于当前市价。
特别是 2025 年底入场的投资者，整体尚处于浮亏，其惜售行为并未有效推升市场价格。
若要实现净已实现盈亏的持续转正，$BTC 需稳健站上近期买家的平均成本区间，当前链上数据推测该区间位于 72,000 至 75,000 美元之间。
尽管面临链上浮亏压力，Glassnode 的长期持有者（LTH）持仓趋势图却展现出不同信号。2 月 4 日至 5 日期间，长期持有者总持仓一度跌至周期低点——约 1,446 万枚 $BTC，正值比特币快速下探 62,000 美元同步。
自那以来，长期持有者（LTH）的持币数量稳步上升，截至 3 月 20 日，已增至约 1 461 万枚比特币。这意味着在六周内净增持了约 15 万枚 比特币。
橙色曲线始终保持稳定向上，尽管期间币价在 63,000 美元与 75,850 美元间剧烈波动。
两条曲线之间的背离非常显著。长期持有者在每次回调中不断吸筹，有效减少了市场上的流通供应。
不过，这一吸筹力度尚不足以驱动币价突破 75,850 美元阻力位。尽管供应收紧压力持续积累，但短线买盘与机构尚未形成合力，将价格推升至更高区间。
比特币现价为 70,725 美元，处于布林带（Bollinger Band）收敛状态。上轨已回落至约 74,636 美元，中轨位于 70,366 美元附近，下轨则逐步上移至 66,097 美元。布林带的收窄，预示波动率持续压缩，而根据历史经验，该状态往往是剧烈行情变动的前兆。
比特币价格于 3 月 17 日创下 75,850 美元高点，随后两根阴线回落至 74,000 美元下方，该位置现已确认为强阻力区。下方首个重要支撑位在 68,865 美元，其次为布林带下轨 66,097 美元，更深层支撑则位于 62,891 美元。
当前格局表现为明显的二元格局。若日线收于 75,850 美元上方，并伴随净实现盈亏指标（Net Realized P/L）转正，有望突破主要上方阻力，并将 78,000 美元纳入目标区间。
反之，若失守 68,865 美元，则意味着长期持有者的吸筹尚不足以抵消当前抛压，市场或将回测 65,000–66,000 美元的支撑区间。
3 月 27 日，比特币季度期权将迎来到期日，未平仓名义金额高达 140 亿美元，这极有可能成为打破当前震荡区间的关键催化剂。在这一事件尘埃落定之前，布林带收敛形态暗示市场正在蓄势待发，但具体方向尚未明确。
