比特幣價格經歷了數月來最劇烈的回調之一，自一月底高點以來下跌超過11%。雖然價格已達到主要技術目標，鏈上及衍生性商品數據顯示市場可能尚未完成調整。
隨著買家仍保持謹慎，且大眾減少曝險，問題很簡單：這是底部，還是下跌的又一止損？
比特幣在模式失敗後觸及突破目標
比特幣近期的下跌 遵循明確的技術路線圖。
一月底，價格跌破頭肩形，確認看跌反轉。1月29日的跌勢分析預測下跌目標約在75,130美元左右。到了二月初，比特幣已達到該區間，幾乎完美驗證了該模式。
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自1月31日以來， 比特幣已修正近11%， 從當地高點跌至75,000美元區間。此舉引發大規模清算，並拖累整體加密市場。
達到故障目標通常能帶來短期的緩解。然而，它並不保證底部耐用。這個水準能否維持，取決於買方在技術損傷後的反應。
到目前為止，這種回應相當薄弱。
現貨買方在關鍵支撐位仍未見蹤影
其中一個最大的警訊是接近75,000美元時缺乏強勁的累積。
追蹤比特幣從交易平台轉移到長期儲存的交易所流出數量，已大幅下降。約在1月31日，外流量約42,400 BTC。拋售後，股價跌至約14,100 BTC，跌幅近67%。
這顯示投資人並未急於買入這個下跌。這是第一個警告指標。
鯨魚的行為作為第二個警告指標，更是加深了擔憂。持有 10,000 至 100,000 BTC 的錢包自 2 月 1 日起持續降低曝險。他們的總持倉從約221萬BTC降至220萬BTC。這大約代表賣出了1萬個BTC，按現價約值7.5億美元。
短期持有者NUPL（淨未實現損益），衡量近期買家是盈虧，也將謹慎視為第三指標。NUPL 目前徘徊在 -0.23 附近，使交易者處於投降區間。然而，在十一月的底部，NUPL 跌至約 -0.27，隨後開始強勁反彈。這顯示恐慌存在，但沒有那麼極端，暗示著見底延遲。
出口減少、鯨魚銷售與未完全投降等因素共同顯示定罪仍然薄弱。
衍生性商品顯示空頭配置偏重，需求不強
由於現貨買家保持謹慎，衍生性商品市場已成為潛在上漲的主要來源。
幣安的清算數據顯示累積空頭槓桿接近19.1億美元，而多頭部位則降至約1.68億美元。這造成了對看跌投注有利的巨大失衡。
當空頭部位變得擁擠時，即使是小幅反彈也可能引發強制買進。若 比特幣上漲，空頭賣方被迫平倉，這可能引發急劇反彈。這就產生了短頭擠壓的可能性。
然而，這並不等同於健康的需求。由清倉帶動的反彈往往會減弱，除非有實質累積支持。若現貨買進和鯨魚參與度不增強，任何上漲空間可能仍停留在暫時性。這是因為一旦可能的空頭擠壓推高價格，可能會有更多多頭部位開倉，從而維持下行風險。
目前衍生性商品提供的是波動性，而非穩定性。比特幣價格真正需要的是現貨需求，而目前缺乏現貨需求。
比特幣價格主要區間指向69,000美元及較低風險區
如果比特幣未能維持目前支撐，鏈上與技術模型會明確標示下行目標。
UTXO 實現價格分布（URPD）顯示現有比特幣供應最後購買地點。這些叢集常在衰退期提供支撐。
近期最強的URPD集中集中約66,890美元，約0.95%的供應集中於此。
再往下，另一個主要聚居區約63,111美元，佔供應約1.14%。若價格持續下跌，這些區域可能會吸引買家。這是比特幣近期最強的鏈上支持。
從技術角度來看，跌破75,630至75,130美元，將開啟通往69,500美元的道路。若失去該水準，比特幣將暴露於66,000至63,000美元區間的關鍵群集區間。在更深層的拋售中，約61,840美元支撐變得重要。因此， 如果$BTC輸 掉75,130美元，69,500美元成為關鍵決策區。
上漲方面，復甦嘗試在79,890美元和84,140美元附近遭遇阻力。需要持續突破84,140美元，才能恢復多頭結構。在此之前，下行風險依然佔主導地位。
