比特币（$BTC）价格于 4 月 6 日交投于 69,192 美元，较 4 月 5 日的本地低点上涨约 4%。这是过去一周内出现的第三次反弹，均源自 8 小时图同一技术信号。
每一次该信号触发后，价格均有所上行，但每次反弹都在同一区间受阻未能突破。该反复出现的模式引发了一个问题：链上数据或许能给出答案，而这个答案将决定，比特币本轮行情能否走出不同结局，还是只是又一次失败的突破尝试。
比特币价格近期在 8 小时图上多次出现标准的短周期看涨背离。作为衡量价格变动速度与方向的动量振荡指标，RSI（相对强弱指数）屡次走出更高的低点，而价格却录得更低低点。此一背离，通常预示卖盘动能减弱，往往出现在反转信号前。
第一次背离完成于 3 月 31 日，以 2 月 3 日为基准，$BTC 随后上涨 4.83%，但升势受阻。第二次出现在 4 月 3 日，仅带来 1.47% 的反弹，是三次中最弱的一次。第三次完成于 4 月 5 日，目前已累计上涨 4.24%，将币价推回到 69,192 美元附近。
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三轮反弹有一个共同点：均未能在 8 小时线收盘价上，企稳突破 69,182 美元关口。其中一次反弹也曾在此受阻。技术信号不断出现，但上方压力依然牢固。
截至发稿时，比特币价格刚好位于该关键点位上方，正测试本轮力道是否足以突破前两轮未竟之功。能否有效攻破，这个答案并不在K线组合里，而取决于，背后究竟是谁在买入，谁又在卖出。
之所以本次背离尚未激发出持续的上涨行情，答案在两组关键链上数据中显现。
首先值得关注的是巨鲸持仓集中度。持有 1,000 枚及以上 $BTC 的实体数量（市场最大持有者的衡量标准之一）在 3 月中旬一度接近 1,281 个。自那之后，这一数据持续下滑，截至 4 月 5 日已降至 1,266 个。过去三周内，鲸鱼级钱包数量减少了 15 个，这意味着能够推动市场突破的集中买盘正在逐步减弱，而非积累。
这种下滑在 3 月 29 日后明显加速，并与市场三项主要背离信号形成阶段高度重合。
其次，是长期持有者的行为变化。长期持有者净头寸变化指标用于追踪历史持仓时间较长的投资者是否在增持或减持仓位。该指标在 3 月 22 日达到 163,262 枚 $BTC 的高点。到了 4 月 5 日则回落至 87,038 枚 $BTC，短短两周下降近 47%。虽然长期持有者尚未出现恐慌性抛售，但持仓信心已有所减弱。
另一个重要指标是 UTXO 实现价格分布（URPD），该数据揭示了每个价格区间内最后转移的 $BTC 供应量。数据显示，当前价格区间（约 69,422 美元）附近有 1.7% 的供应聚集。这意味着全球 1.7% 的比特币供应，其持有成本基准就在当前价位上下方，形成了潜在的“卖压墙”，或将激励部分投资者在保本点选择离场。
然而，在这一关键价位之上，BTC 的筹码分布格局会迅速发生变化。位于 70,685 美元附近时，供应集中的比例已降至 1.3%。此后直至约 84,000 美元前，筹码分布明显稀疏，至 84,000 美元才再度出现密集区域。本轮上涨要想突破初步阻力，通常需要鲸鱼和长期持有者强烈的看涨信号作为支撑。
8 小时级别的走势图，将 3 月 17 日至 3 月 25 日的完整波动纳入分析，框定了本周比特币的所有关键价位。
当下的首要阻力在 69,920 美元。如果 BTC 能够在 8 小时级别收盘稳居这一水平之上，就表明当前区间内那 1.7% 的筹码并未选择在本次反弹中派发，这也将打破过去两次背离所延续的走势形态。
突破 69,920 美元后，下一目标将指向波段高点 71,956 美元。若 BTC 在此高点之上收盘，将进一步确认价格已成功突破自 3 月下旬以来的盘整区间。
下方支撑来看，68,660 美元为比特币的首个短线支撑。若进一步回落，66,624 美元自 3 月下旬以来曾多次被测试，成为强力防守位。一旦跌破该位，结构将明显转弱，下一重要支撑或下探至 63,329 美元。
如果 BTC 能够在 8 小时线收于 69,920 美元之上，将成为本次背离走势有别于前两次的首要信号。相反，若 66,624 美元失守，则说明链上疲弱已主导价格表现，市场有可能开启新一轮下跌行情。
