截至 4 月 3 日，比特币（$BTC）价格交投于 67,044 美元附近，4 小时图显示其自 3 月 17 日以来一直维持在下行平行通道内，期间所有波动皆被通道所限制。
该通道已两次引发急跌行情，路径极为相似。第一次回调幅度为 11.49%，第二次跌幅为 9.72%。目前，第三波下跌自 4 月初局部高点开启，迄今已完成约 5% 的调整。RSI（相对强弱指数）显示出隐藏性看跌背离，表明本轮调整尚未结束；与此同时，链上数据显示，短线参与者的抛压仍未达到市场底部所需的“投降”程度。
自 3 月 17 日以来， 比特币价格在 4 小时图上持续运行于下行平行通道。每轮局部高点开始的回落都呈现类似走势：高点逐步下移，并不断刷新新低，最终加速走低。
第一轮跌势自 3 月 17 日高点启动，回撤幅度达 11.49%。第二轮自下一低点开启，下挫 9.72%。两次调整均有小幅反弹，但最终均跌破通道下沿继续走弱。
第三轮行情目前正在构筑中。自 4 月初局部高点以来，$BTC 价格已回调约 5%。若本轮复制前两次的跌幅，预计将从高点进一步下探 9%—11% 区间。
4 小时图上的相对强弱指数（RSI）进一步验证第三波下跌空间仍在。3 月 22 日至 4 月 2 日期间，价格录得更低的高点，而 RSI 却创出更高高点，形成典型的隐藏性看跌背离。这一结构多出现在调整行情中，通常昭示当前下跌趋势大概率将延续，而非逆转。
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只有当比特币价格在 4 小时级别收复 67,454 美元，隐藏性背离信号方可被彻底解除。目前，调整趋势已获确认，市场关注的焦点转向链上持有者情绪：多头是否已耗尽动能，或是否尚存进一步抛压空间？
短期持有者未实现盈亏指标（STH-NUPL）显示，当前数值为 -0.22。该 Glassnode 指标反映，近期买入 $BTC 的短线投资者整体处于亏损状态，目前人均浮亏 22%，已进入“投降区间”。
然而，按照 2026 年的标准来看，-0.22 并不算是深度“投降”状态。今年 2 月 5 日的剧烈抛售行情中，该指标一度触及 -0.47 的低点，几乎是当前读数的两倍。当前的水平与 2025 年 11 月初相近，当时市场并未形成坚实底部。这意味着短线参与者仍有较大下跌空间，尚未达到历史上通常预示抛压枯竭的极端水平。
由 Glassnode 提供的 UTXO 实现价格分布（URPD）数据揭示了关键的筹码密集区，也清楚显示了价格下跌可能释放抛压的具体位置。当前，最大的短线筹码密集区位于 $65,636，约有 524,815 枚 $BTC（占总供应量的 2.62%）最近在该价位发生换手。其次是 $64,373 的筹码区，占总供应量的 0.68%。
上述两个筹码区距离现价仅有 2%-3% 的下方空间。如果 $BTC 价格第三次回踩通道下沿，并进入上述区域，持仓在此的投资者将面临关键抉择。目前短线持有者 NUPL 指标已处于“投降”区间，但与 2026 年的最低点仍有差距，因此这些持币者选择卖出的概率依然较高。接下来，行情是否会进一步考验这些区域，取决于价格能否跌破这些关键区间。
4 小时图结合斐波那契回撤线，能清晰刻画接下来 $BTC 的重要价位。当前 $BTC 交易于 $67,044，位于 0.236 回撤位 $67,607 与 0.382 回撤位 $66,580 之间。
首个关键支撑位在 $65,750（0.5 回撤位），而 $64,920 的 0.618 回撤线则是重要防线。这两个支撑位置与前文提到的 URPD 筹码区高度重合。一旦失守 $64,920，将意味着最大规模的短线换手价位被突破。如果投资者选择止损而不是继续持有，行情下探 $63,737 与 $62,232 的概率将大幅提升。
若回落至 $62,232，与 4 月初的波段高点相较跌幅将达到约 10%。这样的跌幅幅度与此前两轮通道回调的跌幅一致。继续下破 $62,232 后，中期重要支撑可关注 $57,883 区域。
若要让空头逻辑失效，比特币需在 4 小时周期中收于 67,607 美元上方，这将打破当前的隐藏看跌背离。若能收于 69,268 美元上方，即自 4 月初以来多次受阻的关键压力位，将明确显示该通道的重复模式已被突破。
该通道此前已两次走出类似路径。目前第三波能否如前两轮一样延续，关键取决于 65,636 美元的筹码密集区能否企稳。考虑到 STH-NUPL 尚未触及 2026 年以来低点，且隐藏看跌背离依然存在，结构上仍倾向于再走完一轮完整下探后才有望止跌。
若 4 小时收盘跌破 64,920 美元，市场可能由震荡回调转为集中性抛售，下方支撑关注 62,232 美元。然而，重新站上 67,607 美元，将成为改变通道节奏的第一步。
