比特币当前价格交投于 89,700 美元附近，日内几乎持平，过去一周累计下跌约 2%。表面来看，价格走势较为疲软，但链上数据背后却暗藏玄机。
大型比特币持有者正在悄然撤出。链上数据显示，鲸鱼的支撑力量正在减弱，过去几周持续出现抛售现象。然而，即使如此，比特币依然未出现大幅下跌。这种韧性值得关注，因为一项链上指标显示，尽管鲸鱼态度冷淡，但市场抛压或已接近枯竭。
比特币鲸鱼地址相关数据显示出明显的疲态。持有 1,000–10,000 枚 $BTC 的鲸鱼地址，30 天内净变动降至 -72，创下自去年 11 月底以来新低。鲸鱼总数量同样处于近月低位。数据证实，主力大户近期选择减仓而非加仓。
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需要注意的是，这些鲸鱼资金大多正转移至 $ETH，显示出其对市值第二大加密资产的更高信心。
通常，这种现象容易引发更深度回调，但这一次却并未出现。
其中一种解释，或许可从比特币卖方枯竭常数这一 Glassnode 指标中找到。该指标结合了低价抛售行为与市场波动率，用以反映大量卖家处于套牢状态但波动性依然较低的时期。历史上，这一信号多出现于 $BTC 局部低位、风险较低的阶段。
目前该指标位于 0.019 附近，上一次达到这一水平是在 4 月 5 日，当时比特币价格约为 83,500 美元。之后六周内，价格累计上涨超 33%，最高触及 111,600 美元附近。当前读数略低，依然处于历史上的“卖压枯竭”区间。
这并不意味着市场一定会迎来一轮反弹，但表明下行风险正在收窄。
尽管有大额鲸鱼持续抛售，比特币价格依然稳步守住了 89,250 美元这一关键支撑区域。只要日线收盘价能保持在该水平之上，空头将难以掌控市场局势。
若比特币重新站上 91,320 美元，短线动能有望迅速增强，价格有望向前高 94,660 美元发起冲击。该位置曾为上方主要供应带，一旦有效突破，市场结构将再度转向多头。
关键风险点非常清晰：如果日线收盘价跌破 89,250 美元，将削弱“卖方疲劳”论断，并可能令行情下探至 87,570 美元和 85,900 美元附近。
