鉴于市场在 11 月底走弱，比特币 12 月的价格走势现在成为了关注的焦点。比特币本月下跌超过 17%，打破了其通常的 11 月趋势，并引发了关于近期 80,000 美元反弹是否为真正底部的质疑。
12 月对比特币来说有着不一的历史，今年早期的数据表明，不论是现货流动还是链上信号都显得谨慎。本文将分析三大关键领域：季节性表现、ETF 流动，以及链上和价格图表对未来一个月的见解。
比特币 12月历史与ETF流动分析12 月通常不是比特币的强势月份。长期平均回报率为 8.42%，但中位数回报率只有 1.69%。过去四年的结果也各不相同，其中有三个 12 月是负收益的。
11 月加剧了这种谨慎。比特币没有重复强劲的季节性模式，而是在月底下跌超过 17%。
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ETF 流量反映了这种谨慎。截至 11 月，美国现货 ETF 净流出为 34.8 亿美元。最近一个明确的多月资金流入期出现在 4 月至 7 月之间。
从那时起，资金流动一直不稳定，而 11 月证实机构保持防御态势。
MEXC 首席分析师 Shawn Young 对 BeInCrypto 表示，在开始有意义的反弹之前，更强劲且一致的 ETF 需求至关重要：
“比特币下次上涨的最明显指标将是风险情绪的复苏、流动性条件的改善以及市场深度的增加……当比特币现货 ETF 开始出现每天 2 亿至 3 亿美元的资金流入时，这可能表明机构配置者正在重新回到 $BTC，下一波上涨已开始。”他表示。
TeraHash 的联合创始人 Hunter Rogers 补充道，即使经历了 11 月的调整，12 月的市场环境依然显得平淡：
“我不预计 12 月会出现高度波动——既不会有大涨也不会有大跌。较为平静的市场，伴随着缓慢的上升趋势，更为现实。如果 ETF 资金流趋于平静且波动性保持在低位，比特币可能会带来一个小的积极惊喜。但目前仍然感觉在处于修复阶段。”
综合季节性模式和 ETF 资金流的情况来看，12 月或许仍会保持谨慎，除非 ETF 需求突然大幅上升。
链上指标显示信心不足比特币的链上数据显示，仍未显示出典型的 12 月底部信号。两个核心信号表明相同的状况：巨鲸仍在向交易所发送代币，而长期持有者依然处于分销模式。
交易所巨鲸比例——衡量来自前 10 大钱包的总流入量——从本月早些时候的 0.32 上升至 11 月 27 日的 0.68。
即便在回落至 0.53 后，它仍处于一个历史上反映巨鲸准备出售而非积累的区域。当这个比例在几周内持续上升时，难以形成持久的底部。
追踪长期投资者行为的 Hodler 净头寸变化指标依然深处于负值。这些钱包已经超过六个月在减少其持有量。上一次强劲的比特币涨势始于该指标在 9 月底转正，但自此之后尚未再次达到这个里程碑。
如果长期持有者不停止将代币重新投入流通中，持续的上涨压力难以获得支持。
Shawn 认为，只有当长期卖家退场时，真正的市场转变才会开始：
“当老牌卖家停止将代币转移至交易所、鲸鱼积累再次转正，且主要交易场所市场深度增加时，反弹可能开始，”他强调说。
亨特·罗杰斯也表达了类似观点，将任何趋势逆转与矿工及长期钱包的更干净供应行为联系起来：
“当长期持有者悄然重新开始积累时，这意味着供应压力正在减弱，”他提到。
迄今为止，这两种趋势都没有发生变化。鲸鱼持续将代币发送到交易所，长期持有者继续进行分发。二者共同表明，比特币价格在 12 月可能会在强劲反弹尝试之前触及更深的重测区域。
比特币 12 月价格：关键风险与确认
比特币价格目前处于一个关口，哪怕是小幅波动都可能为 12 月定调。整体趋势依然偏空，而图表结构也证实了 ETF 和链上数据所暗示的市场信号。
比特币最近跌破了一个已构筑数周的熊旗的下限。这一下跌暗示可能延续到 66,800 美元，尽管若流动性保持稳定，市场可能不会立即达到该水平。
对于 12 月，首个需要观察的重要位置是 80,400 美元。该水平曾在本月较早时作为反弹区，但仍然脆弱。
如果清算跌破 80,400 美元，就有可能创造新低，这与肖恩·杨所认为的“合理流动性清扫”一致，这是在强劲反弹尝试前的一个步骤。
他在一次独家采访中为市场提供了一些希望：
“比特币的市场结构更可能呈现出针式流动性清扫，而非长期下跌，”他相信。
上行方面，只有当比特币重回 97,100 美元——这一大级别旗杆和旗形结构的中点——时，结构才会转变。如果该区域日收盘价出现突破，将消除熊旗的下跌，开始朝接近 101,600 美元的阻力位移动。
亨特指出，重新收复更高趋势水平仅在交易量上升的情况下才有意义。他表示：
“如果比特币持稳于突破区域之上且成交量有所改善，市场才会开始将该区域视作一个坚实的底部，”他提到。
对于 12 月，这一突破区域位于 93,900 至 97,100 美元之间，这需要图表、ETF 和链上状况从防御转向支持。
在获得确认之前，下行风险仍然比上行更为显著。如果 ETF 流出加速或者鲸鱼继续将币转入交易所，比特币价格可能会再次深度回调。
目前，比特币在 12 月份的价格介于两个关键位置之间——$80,400 是最后的防御底线，而 $97,137 是可能重新启动动能的上限。
