比特币在过去 24 小时下跌逾 1%，但更值得关注的并非这波日内波动。就在刚过去的周末，比特币价格一度逼近关键支撑，险些确认下破趋势，随后短线反弹。
近期技术面已持续释放警示信号，而链上数据也显示，抛压正逐步缓解。不过，市场依旧面临诸多不确定性。接下来，比特币能否企稳，还是将进一步下探至 78,000 美元区域，将取决于 $BTC 在多个关键位的表现。
从日线来看，比特币依然处于头肩顶形态之中。一旦价格跌破“颈线”，往往预示着趋势将转为下行。
对于比特币而言，当前颈线大致处于 86,100 美元区间。1 月 25 日，$BTC 一度触及该区域后迅速反弹。如果未来日线能够明确收于该支撑位下方，预计将引发约 10% 的下跌空间。
不过，此次反弹背后，有关键动能信号的支撑。
自 12 月 18 日至 1 月 25 日，比特币价格在低点逐渐上移，而相对强弱指数（RSI）却创出更低新低。RSI 是衡量买卖动能的经典指标，用于比较近期涨幅与跌幅。当价格保持相对稳定，但 RSI 持续走弱，通常表明市场抛压正逐步消退。这被称为“隐性牛市背离”，多半会带来短期反弹，但尚未逆转整体趋势。
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链上数据亦进一步验证了抛压的缓解迹象。
“已花费币龄带”指标追踪了不同持有年限的比特币在链上转移的数量。近期，该数据自约 27,000 枚显著降至 7,690 枚，跌幅接近 72%。转移的比特币数量骤减，意味着当前选择出售的持币者有所减少。这一趋势与 RSI 信号一致，也解释了为何比特币价格实现反弹，而未出现持续下跌。
然而，仅仅依靠抛压减缓，并不能为本轮比特币价格预测带来充分安全保障。这正引出了下一个风险因素。
尽管卖方逐渐显露疲态，但买盘力量同样没有强势进场。
比特币现货 ETF 已连续多个交易日录得净流出。持续流出的态势表明，机构资金需求依然低迷。历史走势显示，在缺乏 ETF 支持的情况下，反弹行情往往难以持续，易出现短暂止步，而非演变为强势上涨。
持有者的获利压力同样不容忽视。
Net Unrealized Profit/Loss（NUPL，未实现盈亏）指标用于衡量持币者平均的账面盈亏水平。数值越高，说明有更多持有人处于盈利状态，可能随时兑现利润进行抛售。比特币当前 NUPL 约为 0.35，明显高于典型的“割肉”区域。
以往的重要阶段性底部，多出现在 NUPL 指标下探至 0.33—0.34 区间时，典型案例包括去年 11 月底和 12 月中旬。而目前 NUPL 仍高于上述水平，说明市场尚存部分获利盘，需进一步释放压力，方有望形成更为坚固的底部支撑。
加密分析机构 Alphractal 也对 $BTC 当前 NUPL 水平表达了担忧：
简而言之，尽管卖压有所减缓，但尚未完全消退。这使得下一个关键阻力区极为重要。
要判断 本轮比特币（$BTC）反弹行情能走多远，成本基础数据为我们提供了关键参考。
成本基础热力图揭示了大量 $BTC 曾被买入的价格区间。这些区域通常会形成阻力位，因为部分持有者在币价回到盈亏平衡点时倾向于卖出。
最强压力区集中在 90,168 美元至 90,591 美元之间，其中约 90,550 美元的筹码最为密集，该价位已在图表上重点标记。这一水平将成为多头本轮反弹需要突破的首个主要阻力。
一旦 $BTC 站上 90,550 美元，下一个关键关口将是 91,210 美元。若能收复该点位，便有望破解此前形成的头肩顶右肩结构，大幅削弱空头格局。
不过，仅当 $BTC 重返 97,930 美元区域，整体结构才可能转为中性。在此之前，反转形态依然存在被破坏的风险。
下方来看，若日线收于 86,100–85,900 美元区间以下，将确认这一结构被跌破，打开下探 78,000 美元的空间，对应形态完全兑现的下行目标。从颈线位置计算，跌幅约为 10%，较当前 $BTC 价格回落超 11%。
