比特币近期试图展开反弹，但上涨动能遇阻，市场整体表现依旧胶着。经历剧烈下跌后，价格持续横盘整理，令短线投资者感到失望。
尽管行情陷入停滞，但历史指标显示，比特币有可能正在筑底。过往多个周期表明，类似市况通常预示新一轮复苏阶段即将到来。
本轮下跌，触发了自 2022 年熊市以来的罕见信号——盈利中的比特币流通供给占比降至约 50%。这意味着，目前市场上有一半的 $BTC 已进入亏损状态。历史上，每当这一临界点出现，市场更容易迎来阶段性底部，而非持续性下跌。
当盈利供给被压缩到如此低位时，投资者的抛售意愿明显减弱。多数持有者不愿在亏损时割肉，市场抛压因此降低。前几轮周期显示，这一结构性变化促使投资者选择持币观望，有助于价格企稳，并为后续的反弹打下基础。
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低位价格也吸引了新资金的入场。价值投资者通常在下行风险有限、上行潜力可观时积极布局。每当盈利供给跌至 50% 或更低，历史数据表明，新增买盘往往成为比特币触底反弹的关键驱动力。
宏观层面的信号也进一步支撑“筑底”观点。以 Pi Cycle 顶部指标为例——该指标对比 111 日均线与加倍后的 350 日均线，当前距离 比特币过热预警 还有相当距离。往往只有短期均线上穿长期均线，才会提示市场进入极端高位。
目前恰恰相反，短期均线正持续低于长期均线，反映出市场逐步降温而非过度投机。以往周期中，每当这种空头背离出现，比特币通常会经历一段调整期，为随后的强劲反弹释放空间。
本轮周期展现出与以往不同的走势。自 2023 年 3 月以来，比特币一直保持大级别的上升趋势，市场并未出现明显过热。价格温和上涨，投机泡沫受到抑制，这也是近三年来首次明确出现底部信号，而非由恐慌性抛售所带来的快速探底。
短期内，比特币依然守住了 23.6% 斐波那契回撤位，约在 63,007 美元附近。截至撰稿时，$BTC 报价约 68,905 美元，多次回调测试后仍保持支撑。不过，价格始终受制于 71,672 美元阻力位，令上涨空间暂时受限。
如果链上信号持续企稳，且资金流入增强，比特币有望突破 71,672 美元阻力，从而打开上行至 78,676 美元的空间。只有 $BTC 重新站上并守稳 85,680 美元，才可视为更强有力的反转确认。点击查看详情。
随着市场结构发生变化，回调风险依然存在。短期持有者与长期持有者的供给比率已升至上轨，意味着短线资金活跃度上升，通常与市场波动加剧紧密相关。
这将削弱比特币价格突破 71,672 美元关口的可能性，并导致行情持续震荡盘整。即使 $BTC 短暂突破该阻力位，抛压也会迅速将其拉回至 63,000 美元附近，从而使上涨趋势失效。
