本周，加密资产龙头比特币（$BTC）跌势延续，在市场环境生变、投资者信心走弱之际，一度跌破关键的 11 万美元关口。
$BTC 多次反弹未能站稳，反映多头动能衰减，短期支撑位的不确定性上升。随着抛压加剧，后续修复行情或被推迟。
比特币持有者被指负主要责任 加密市场争议升温成本基础分布热力图显示，比特币价格曾自 11.6 万美元附近的中轴反弹，随后回落至约 11.3 万美元。该走势与 2024 年二至三季度、以及 2025 年一季度在创下历史新高（ATH）后的反弹高度相似。彼时，昙花一现的拉升很快遭遇大量抛压，令上行空间受限。
来自长期持有者（LTHs）的新一轮卖出正在强化该区间的阻力。此前在高位建仓的部分投资者似乎选择兑现收益，给 $BTC 带来新的逆风。结果，每次向 11.5 万美元回升的尝试都被上方供给吸收，显示市场情绪依然脆弱。
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$BTC 的短期持有者净未实现盈亏（STH-NUPL）指标显示，市场正处于微妙的平衡状态。当前尚未进入全面的投降式抛售，但随着信念减弱，多头动能正在消退。
历史经验表明，此类转变往往预示着更长时间的盘整，尤其当投资者信心走弱时。若时间继续站在空头一边，$BTC 可能面临更深的回调。若缺乏持续吸筹或新增资金流入，抛压还可能进一步加大，特别是在波动性加剧之前，交易员倾向于先行落袋为安。
截至发稿，$BTC 报 108,590 美元，略高于关键的 108,000 美元支撑位。此次回落紧随又一次未能突破 115,000 美元之后——这是不到 1 个月内的第二次受阻。
长期持有者的持续抛售或在压制 $BTC 的上行空间。当前，$BTC 的当务之急是稳住在 105,000 美元支撑位之上。一旦在此形成稳固底部，或可避免更深跌幅，并以相对折价吸引新买盘入场。
要否定看空预期，$BTC 需重夺 110,000 美元并将其转化为有效支撑，同时果断突破 115,000 美元。若能实现，动能有望修复，价格或将上探 117,261 美元，为临近 11 月的乐观情绪重启铺路。
