在当前市场环境下，几乎所有资产都表现疲软，唯有比特币坚守阵地。过去 7 天，$BTC 累计上涨约 3.5%。相比之下，作为传统避险资产的黄金则基本持平，全周微跌 0.05%。这种分化出现于美元指数（DXY）走强及布伦特原油价格上涨的背景下，这两者通常会对风险资产构成压力。
链上数据表明，美国本土买盘正在通过币安美国（Coinbase）回归。此外，日线图上强势的 RSI（相对强弱指数）多头背离依旧存在，中长期持有者也在大举增持。如今市场关注的焦点是，这一势头能否助力 $BTC 冲破 70,000 美元关口 —— 该位置已多次成为近期反弹的阻力位。
Coinbase 溢价指数（Coinbase Premium Index）用于衡量比特币在币安美国（Coinbase）与海外交易所之间的价格差异。根据 CryptoQuant 数据，3 月 2 日该指数首次在 3 月转正，录得 +0.00283，反映出自 1 月 15 日至 2 月 23 日持续近 40 天的负溢价期出现了明显变化。
此次长达将近 40 天的负溢价，意味着美国本土散户和机构投资者在 $BTC 价格自高位（9 万美元以上）回调期间持续释放卖盘压力。2 月下旬市场情绪初现转变。溢价指数在 2 月 24、25、26 日连续转正，尽管随后短暂回落，但在 3 月 2 日再次回正。自 2 月 24 日起一周内已出现 4 个交易日转正，刷新了近年罕见的负溢价周期。
节点尤为关键。2 月 24 日 Coinbase 溢价指数首次转正后，$BTC 随即大幅反弹近 13%，短线一度逼近 70,000 美元关口。虽然此后 70,000 美元逐渐演变为强阻力，但美国买盘的需求信号依然活跃。
另一个有力佐证来自日线图上的 RSI 指标。1 月 25 日至 3 月 1 日期间，$BTC 价格出现新低，但 14 日 RSI 却录得更高的低点 —— 这正是经典反转信号，即“多头背离”。
$BTC 近日虽短暂突破 70,000 美元后回落，但整体结构依然有效。RSI 持续保持更高的低点，而价格相较 1 月底依旧未创新高，从而令反弹格局得以延续。
当前，Coinbase 溢价和 RSI 背离现象同步出现，为市场的持续反弹奠定了积极基础。
不仅限于 Coinbase，需求信号还体现在更广泛的数据层面。Glassnode 最新数据显示，比特币 155 日以上长期持有者的净头寸变动出现陡升，表明中长期持有群体持续加仓。
以 2 月 6 日为例，比特币当日交投于 70,500 美元上方，155 日以上的长期持币者净头寸仅为 3,399 枚 BTC，显示市场尚处温和蓄积期。到了 3 月 3 日，比特币虽回调至 68,300 美元，但该数据跃升至 27,225 枚 BTC，在币价回落之际，净新增仓数量较前期增长近 8 倍。
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这一数据表现出，加密市场的中长期投资者愈发坚定信心，哪怕短期价格波动剧烈。持有超 155 天的钱包群体选择在当前价格区间积极布局，显示 67,000–70,000 美元区间更被视为吸筹区，而非抛压区。
结合 Coinbase 溢价回归，现阶段需求由两类主要群体共同推动：一方面是美现货市场的买家，另一方面是长期持有者，在全球宏观不确定性高企的背景下，二者均持续加码。这种坚定信念与黄金等传统避险资产的表现形成鲜明对比。
一向主导 2025–2026 年避险资产叙事的黄金，恰在比特币坚挺时出现了走弱态势。
前几日，现货黄金（XAU/USD）一度强势突破 5,400 美元关口。不过，此后金价回撤约 8%，短暂跌破 5,000 美元这一重要心理关口。
目前，金价徘徊在 5,170 美元附近，周线表现基本持平，仅微跌 0.05%。
与此同时，宏观经济环境理论上应当对金价形成支撑。目前，布伦特原油因地缘局势紧张及供应忧虑持续上涨，报价突破 78 美元。
原油价格走高推升通胀预期，打击降息希望，并支撑美元走势。美元指数（DXY）也随之走强，升至 99.076。
然而，黄金价格出现回调并陷入停滞，而比特币近一周则上涨 3.5%。强势美元通常会对两者构成利空，但比特币目前正顶住压力，这一点是黄金未能做到的。
这种分化带来一个重要疑问：究竟是资金结构性地从黄金流向比特币，还是市场需求出现分化？数据已经给出答案。美国投资者对 $BTC 的买入需求正在回归，中长期持有者加速积累，日线反弹结构依旧稳固。而尽管有地缘局势推动，黄金却未能延续上涨行情。
需求逐步筑底后，比特币价格结构目前已将 70,000 美元作为关键关口。
从 2 月 6 日低点起，按斐波那契扩展线绘制，70,000–70,100 美元区间正好对应 0.618 斐波那契位。自 2 月中旬以来，所有反弹尝试均止步于这一压力区。$BTC 曾一度大幅反弹并短暂突破 70,000 美元，但始终未能在该区间上方实现日线收盘。
若 $BTC 能日线收于 70,100 美元上方，将为上行打开空间，首先指向 72,200 美元（0.786 斐波那契位），随后有望冲击 74,900 美元（1.0 扩展位）。
下方来看，67,200 美元（0.382 斐波那契位）是近期重要支撑。若跌破该位，将考验 65,400 美元（0.236 斐波那契位）。此外，62,400 美元为当前斐波那契区间的关键结构支撑，一旦有效跌破，有可能进一步下探 60,100 美元。
目前来看，美国需求回归（从 Coinbase 溢价可见）、持有者持续加仓、RSI 背离依然有效，以及比特币相较黄金具备相对强势，这些因素正在汇聚。70,000 美元关口仍是关键考验，一旦突破，比特币的市场叙事将从“韧性”转向“全面修复”。
