比特币（$BTC）自上周五以来上涨近 8%，从近期接近 80,500 美元的低点反弹。这波上涨发生在市场预期美联储将在 12 月降息的几率上升之际。
此次反弹伴随着短期持有者的抛售和比特币有史以来最大规模之一的交易所资金流出，提升了市场对持续复苏的希望。不过，一些分析师警告可能会有修正即将到来。
市场信心增强因货币政策转变自 10 月初以来，比特币的主要下行趋势持续将其拉低至数月新低。11 月 21 日，该币种跌至80,522 美元的低点。此价格水平上次出现是在 4 月底。
不过，比特币似乎正在缓步回升。根据 BeInCrypto Markets 的数据，截至撰写本文时，$BTC 的交易价格为 86,947 美元，过去一天上涨 1.07%。
Capriole Fund 的创始人 Charles Edwards 指出，科技股及比特币的波动性大部分源于市场对降息预期的不断变化。
在 11 月初，市场预测 12 月降息的几率为 90%。后来几率降至 30%，但随后又反弹至超过 70%。Edwards 表示，
“随着市场反弹，预计这将推动比特币略有上涨。”
根据 CME FedWatch Tool 的数据，市场参与者目前预测美联储在 12 月 10 日的会议上再次降息 25 个基点的几率为 71%。此前，美联储在 10 月将利率下调 25 个基点，至 3.75% 到 4.00% 的范围内，这是其 2025 年的第二次降息。
值得注意的是，美联储同时宣布，将于 2025 年 12 月 1 日结束量化紧缩。综合来看，这些信号显示流动性增加与借贷成本下降，这种组合将增强对风险资产——特别是比特币的需求。
比特币显现市场转折迹象除了宏观经济因素外，链上数据也表明，比特币可能正接近一个潜在的底部。分析师 Quinten François 指出，从交易所移出的大量比特币通常被视为市场情绪的积极信号。
“交易所流出量刚刚出现历史上最大的激增之一。该图表上的每次重大流出事件都标志着一轮大幅上涨的开始，”François 写道。
Swissblock Technologies 也注意到其 Risk-Off 指标的变化。该指标显著下降，表明 capitulation（投降性抛售）的最糟糕阶段正在结束，这支持了比特币处于形成新底部初期阶段的观点。
“如果我们将 Risk-Off 作为判断底部的指南，接下来的这一周至关重要。我们需要看到卖压继续减弱。通常情况下，第二波（比第一波更弱，并且价格保持在先前低点）的卖压成为最可靠的底部信号之一。第二波通常标志着卖方的疲惫，以及控制权回到多头手中，”文章中写道。
另一位分析师指出长期持有者与短期持有者之间存在明显分歧。根据 Binary CDD 的数据，长期持有者在市场走强期间悄然分发他们的代币，而这种活动的波动与本地或宏观周期的顶部相一致。这表明，获利回吐早在市场调整前就已开始。
与此同时，短期持有者已经进入深度抛售阶段。SOPR 数据显示，这些投资者持续在亏损的情况下卖出，形成了一个明显低于 1.0 的投降带。
“尽管这并不意味着市场会立即反转，但疲弱投资者的清出以及低位的吸筹现象表明，市场正过渡到一个潜在的积累阶段，”他表示。
聪明资金在高位进行分配，而散户在低位净卖出的组合通常预示着修正走势的后期阶段。然而，分析师 CryptoDan 指出，
比特币或将再次调整原因“通过结合长期和短期的 SOPR 看待更广泛的市场情况，目前的走势可以有两种解释：‘如果当前区间是修正阶段 → 这就是底部。’‘如果当前区间是熊市周期 → 下跌的终点还很遥远。’目前，我们需要对这两种可能性保持开放态度并据此应对。”
在这些谨慎乐观的链上信号中，分析师警告称比特币短期内可能仍会面临较大波动。Crypto Rover 强调，周末期间形成的 CME 缺口尚未填补。他补充称，过去五个月的几乎所有 CME 缺口都被填补了，其中 95% 在七天内完成。
与此同时，分析师 Ted Pillows 警告称，如果比特币未能迅速重回 $88,000–$90,000 区间，价格可能会滑向新的月度低点。
因此，尽管比特币显示出由改善的宏观条件和积极的链上趋势支持的初步稳定迹象，市场尚未完全摆脱困境。复苏仍有可能，但关键阻力位和未填补的 CME 缺口为短期的再次修正留下了空间。
