周四，比特币下跌 1.8%，报约 69,400 美元。与此同时，原油价格重返每桶 100 美元上方。此次走势揭示出，在伊朗战争期间，比特币并未展现“避险资产”属性。
短期压力已显现，然而长期影响更趋复杂。美联储政策、战时推动的货币宽松，以及受制裁国家对加密资产依赖不断加深等因素，均值得关注。
布伦特原油周四上涨逾 9%，最高触及 101.59 美元。伊拉克海域两艘油轮遭袭，导致巴格达暂停油港运营。巴林宣布其油罐被伊朗袭击。阿曼则已将关键港口 Mina Al Fahal 的船只全部撤离。
就在上述袭击事件数小时前，IEA（国际能源署）宣布将动用 4 亿桶战略储备原油，为史上最大规模。美国将贡献 1.72 亿桶。然而，市场对此并未买账。
SPI Asset Management 的 Stephen Innes 表示：“动用战略储备，与其说是解决办法，倒更像是象征性动作。”
据 Polymarket 预测，3 月底原油突破 100 美元概率已升至 82%，较此前大幅增长 40 个百分点。95 美元合约概率为 94%。甚至原油突破 110 美元的概率也高于 60%，市场半数以上参与者认为三位数油价将持续。
自 2 月 28 日伊朗战争爆发以来，比特币仍难以摆脱与美股的联动。币价整体横盘走低，未能守住战争首周曾触及的 74,000 美元关口。
比特币当前已从 2025 年 10 月历史高点 126,000 美元跌去 47%。
传导机制相对直接。原油价格上涨推高通胀预期，进而延缓降息周期，实现宽松的时间窗口被拉长。这限制了比特币上涨所需流动性。市场预期美联储今年或仅降息一次。
对于加密市场而言，油价的变化影响甚至超过地缘政治本身。原油持续高于 80 美元，将加剧再通胀预期，终结降息幻想。霍尔木兹海峡局势紧张也使运输成本在供给中断之外再度承压。
尽管比特币行情表现低迷，机构资金却仍在悄然加仓。SoSoValue 数据显示，美国现货比特币 ETF 已连续三日录得净流入。具体为：3 月 9 日净流入 1.67 亿美元，3 月 10 日为 2.51 亿美元，3 月 11 日为 1.15 亿美元。合计三天流入资金 5.33 亿美元。累积净流入已达 559 亿美元。
这一波强劲的资金流入，逆转了 3 月 5 日和 6 日分别高达 2.28 亿美元和 3.48 亿美元的单日资金净流出现象。这表明，机构投资者正在将这轮因战争引发的比特币下跌视为抄底良机。
彭博社 ETF 分析师 Eric Balchunas 在 X 平台指出，比特币 ETF 总计已持有 128 万枚 $BTC，尽管较高点回撤超过 50%，但仍是全球最大的比特币持有实体。截至目前，年内资金流动即将转为净流入，历史累计净流入已突破 560 亿美元。
不过，整体情况依然需要警惕。SoSoValue 数据显示，今年 1 月下旬至 2 月下旬，整个比特币 ETF 市场累计流出约 45 亿美元。最近的资金回流虽有提振，但尚未彻底扭转此前的下行趋势。
短期展望：本周五即将公布的美国核心 PCE 数据，市场预计环比增长 0.4%。若符合预期，将进一步巩固美联储的鹰派立场。同时，国际油价持续高于 80 美元，令降息进程推迟。降息延缓也意味着比特币流动性受限，短线或承压。
长期展望：自 1990 年以来，美国每一次大规模战争最终都促使美联储转向宽松。通过赤字融资推动的战争支出不断扩大发行美元。如果历史重演，当下的阵痛或许也为未来风险资产带来货币利好。
制裁与加密：战事进一步加深了受制裁国家对加密资产的依赖。据 Elliptic 披露，在袭击发生前，伊朗央行已持有超 5.07 亿美元 USDT。俄罗斯发行的 A7A5 稳定币年内流转高达 933 亿美元。FATF 3 月 3 日报告显示，84% 非法加密交易均通过稳定币完成。这一基础设施即使战争结束也将长期存在。
归根结底，比特币依旧是一场流动性博弈而非避险需求。真正值得关注的是，若战争带动全球货币宽松，比特币是否有机会彻底改变其资金属性。
